原作者：ジョン・チェン
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
ディープトレンドの紹介: OKX のトークン化された米国株は 70 以上のターゲットに拡散されていますが、米国のユーザーからはブロックされています。この申請は、SECが9月に開設したばかりの「イノベーション免除」チャンネルを対象としている。重要なのは、新たな規制ではトークンに実質配当と議決権を付与することが求められており、OKXがオフショアで販売する合成製品は基準を満たしていないことだ。投資家にとって注目すべきは、米国でどのような体制になるのか、そしてニューヨーク証券取引所の親会社ICEとの合弁会社OKXICEがいつライセンスを取得するのかということだ。
同取引所は、既存の商品が到達できない唯一の市場にオンチェーン株式ビジネスを押し込もうとしている。
ブルームバーグによると、OKXは米国証券取引委員会（SEC）に、米国でトークン化された株式取引プラットフォームを立ち上げる申請を提出した。
この申請自体は10月初旬の時点でSECの公的記録には載っていなかった。しかし、このタイミングには依然として意味がある。ワシントンはそのような協定へのルートを正式に開いたばかりだ。
OKX がすでに何を販売しているのか、誰に販売しているのか
OKX はトークン化された株式の世界では新しいものではありません。 2026年7月15日から16日にかけて、xStocksを利用した製品としても知られるUnified Tokenized Stocksと呼ばれる製品ラインを開始しました。
最初の商品は 40 以上の米国株と ETF をカバーしています。 2026 年 9 月までに、リストは 70 品目以上に拡大され、専用の Money アプリを通じて利用できるようになります。
ユーザーは、ステーブルコイン USDT で建てられたこれらのトークンを 24 時間年中無休で取引できます。決済はSolanaとOKX独自のネットワークXレイヤー上で行われます。
これらのトークンは、サードパーティ発行者が保有する基礎となる株式によって 1 対 1 で裏付けられています。 OKX は発行者ではなく販売代理店として機能します。
これらの商品は、米国外での証券の発行を管理する SEC の規則である規制 S の対象となります。アメリカ人は購入できず、EUユーザーも対象外となる。
在庫の裏付けにもかかわらず、既存の製品は合成品として分類されます。トークン所有者は価格エクスポージャーを得ることができますが、配当や議決権などの株主の権利を享受することはできません。
SECが9月に扉を開く
2026 年 9 月 17 日に規制の状況が変わりました。その日、SEC は 5 年間の「イノベーション免除」を開始しました。
この免除により、適格なトークン化証券取引所 (TSV) はトークン化されたナショナル マーケット システム (NMS) 株式をオンチェーンで取引できるようになります。 NMS株は基本的に米国の主要取引所に上場されている株です。
取引は、承認された自動マーケットメーカー (AMM) および流動性プールを通じて実行できます。
この免除は 2031 年 9 月 17 日まで有効ですが、トークンには配当や議決権を含む実質株主の権利を保持する必要があるという厳しい条件が付いています。
この状態は OKX に大きな影響を与えます。現在の構造では、統一されたトークン化された株式は合成製品であり、新しい枠組みに準拠していません。米国ユーザーにアクセスを開放しただけでは、これらの製品は免除の対象にはなりません。
ICEへのリンク
OKX は、米国市場への別の道をすでに準備中です。 2026年6月にはニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）との合弁事業を発表した。
OKXICEと呼ばれるこの合弁事業は、米国のブローカーディーラーおよび先物手数料業者（FCM）としての資格を取得した後、トークン化されたNYSE株を提供することを目指している。
これらの承認はまだSECと米国商品先物取引委員会（CFTC）との間で保留中である。ブローカーディーラーライセンスにより、企業は顧客に代わって証券取引を処理することができ、FCM の指定は、CFTC によって規制される先物およびデリバティブ取引を対象としています。
それはどういう意味ですか
OKXにとって、米国のトークン化された株式プラットフォームは、まさに同社の主力製品が現在無視している世界最大の株式市場を開拓することになる。ティッカーをどれだけ追加しても、レギュレーション S の壁は常にその製品の到達範囲を制限します。
イノベーションの免除により、トークンには完全な株主の権利が与えられます。 OKXが米国で立ち上げるプラットフォームはいずれも、オフショア市場で販売する合成トークンとは異なるものである必要があるだろう。トークン保有者に実際の配当が流れるためには、トークンの各ユニットが実際の議決権を保持していなければならない。
今後の注目は、この申請書が公開されるのか、どのような仕組みになっているのか、ということだ。 OKX の米国製品がイノベーションの免除に基づいて TSV 規格に従って設計されるかどうか。そしてSECとCFTCがOKXICEのブローカーディーラーとFCMの申請をどのように裁定するのか。