Во время празднования Национального дня Foresight News каждый день выбирает для вас подробную статью.
Автор: Эрик, Foresight News
Эта статья была опубликована 21 сентября.
Единственные две позиции выше $1500 на графике K-line находятся на расстоянии всего лишь нескольких сантиметров друг от друга на телефоне, но ZEC существует уже почти 10 лет.
Этот «старый антиквариат» достиг максимума в 25 BTC/ZEC на Bitfinex, когда он был впервые запущен, а на Poloniex даже появилась возмутительная цена в 3299,99 BTC/ZEC («номинальная цена» эквивалентна более чем 2 миллионам долларов США). В то время Биткойн стоил всего около 700 долларов США.
Но этот раунд безумия длился не так долго, как текущая монета Meme. С шестого дня запуска, то есть со 2 ноября 2016 года, по 14 сентября этого года, ZEC ни разу не превысил 1500 долларов.
Всего за год до его возвращения на вершину его цена колебалась в районе 40 долларов.
За последние десять лет курс Биткойна вырос в сотни раз. EOS пришла и умерла, Терра пришла и взорвалась, звездные проекты один за другим возлагались на алтарь, а затем тихо уходили. А некоторые «зомби», у которых много лет назад были «очень хорошие технологии, но безнадежные цены на валюту», до сих пор прячутся по углам биржи, до которых никто не заботится. Время от времени они следят за рынком и вытягивают несколько положительных линий, а затем молча откатываются.
Среди них Zcash, который несет в себе предсказания группы энтузиастов-утопистов из США прошлого века, выбрался из могилы после падения до рекордно низкого уровня менее 16 долларов в июле 2024 года и вырос почти в сто раз за два года.
Одержимость шифропанков
В 1990-е годы Зуко Уилкокс-О'Хирн работал в DigiCash Дэвида Чаума.
Шестеренки судьбы начали вращаться в тот момент, когда Зуко переступил порог компании DigiCash. Этот «желтоволосый мальчик» с длинными волосами в юности позже стал известным криптологом и сооснователем Zcash. Он также предложил знаменитый троичный парадокс «Треугольник Зуко»: система именования/идентификации в сетевом протоколе не может быть запоминающейся, децентрализованной и безопасной одновременно.
Зуко Уилкокс-О'Хирн в молодости (первый слева)
Дэвида Чаума, основателя DigiCash, можно назвать родоначальником шифропанков. В 1983 году он опубликовал статью «Слепые подписи для неотслеживаемых платежей», в которой основная технология слепой подписи может позволить банкам подтверждать платеж, не зная, что вы купили. Через шесть лет после публикации статьи Чаум основал DigiCash. С одной стороны, он запустил eCash, первые настоящие «цифровые деньги» в истории человечества, а с другой стороны, помог традиционным банкам совершать частные платежи.
27 мая 1994 года DigiCash осуществила первую настоящую транзакцию с использованием электронных денег. После этого Mark Twain Bank, Deutsche Bank, Credit Suisse и т. д. внедрили эту технологию, чтобы опробовать небольшие анонимные платежи. На пике популярности в этом эксперименте участвовали тысячи пользователей и сотни продавцов.
Но этот продукт, появившийся за 20 лет до рождения Биткойна, был слишком продвинутым. Оно было настолько продвинутым, что рынок, который даже украл кредитную карту, изо всех сил пытался его поймать. Зуко был там в тот день, когда компания обанкротилась в 1998 году. Это семя было похоронено в его сердце почти двадцать лет.
После закрытия DigiCash Zooko не сдался и запустил MojoNation, децентрализованную сеть, которая позволяет незнакомцам сдавать друг другу в аренду жесткие диски и пропускную способность. Токен, циркулирующий в системе, называется Mojo. Естественно, этот проект также закончился провалом, но направление убеждений Зуко так и не изменилось. Ему нужны своего рода цифровые деньги, за которыми никто не следит.
В 2009 году была официально запущена основная сеть Биткойн, и Зуко был одним из первых, кто поддержал ее. Но после того, как волнение прошло, он увидел фатальный недостаток: реестр Биткойна полностью открыт, и любой может увидеть, сколько денег у вас в кошельке и с кем вы вели дела.
Биткойн — лучшая электронная валюта, но, по мнению Зуко, все еще не идеальная валюта.
Zcash «Шесть всадников апокалипсиса»
На самом деле, криптографическое сообщество, как и Зуко, постоянно ищет «идеальный» ответ.
В 2013 году криптографы из Университета Джонса Хопкинса предложили протокол Zerocoin, который в следующем году превратился в статью Zerocash. В основе статьи лежит алгоритм zk-SNARKs, который упоминался и использовался бесчисленное количество раз в индустрии Web3. Благодаря этому вопрос «каждый может проверить законность транзакции, но никто не знает ее содержания» впервые переходит от теории к практике.
Сама концепция доказательства с нулевым разглашением не была впервые предложена Zerocash, но Zerocash — это первая реализация, которая действительно может обеспечить как децентрализацию, так и сквозное шифрование конфиденциальности. Позже Зуко сказал в нескольких интервью, что он был «чрезвычайно взволнован», когда увидел газету. В 2015 году Zooko привлек авторов статьи к созданию компании Zerocoin Electric Coin Company, которая позже была переименована в Electric Coin Company, которая теперь является ECC, операционной компанией Zcash.
Инвестор Кремниевой долины Навал Равикант выписал чек на 715 000 долларов при основании компании. В ходе последующего финансирования 17 инвесторов привлекли около 3 миллионов долларов, включая Барри Силберта из Digital Currency Group и Pantera.
Все готово, и обратный отсчет до запуска основной сети Zcash начался. Zooko и ECC подготовили самую торжественную «церемонию открытия» в истории криптовалюты для запуска Zcash.
Для zk-SNARK требуется набор общедоступных параметров. В процессе генерации параметров образуются своего рода «токсичные отходы». Тот, кто его получит, сможет печатать монеты из воздуха, и никто этого не заметит. Этот набор параметров можно понимать как «начальный пароль» Zcash. Тот, кто владеет паролем, может подделать доказательство с нулевым разглашением, чтобы выдать дополнительные ZEC или двойное расходование ZEC. Короче говоря, они могут делать в этой цепочке все, что хотят.
В день запуска в церемонии генерации параметров Zcash приняли участие в общей сложности 6 человек. В число трех человек с настоящими именами входят сам Зуко, технический консультант Zcash Эндрю Миллер и директор по исследованиям Coin Center Питер Ван Валкенбург. Чтобы предотвратить целевые атаки, Zooko также пригласил троих анонимных людей.
Позже выяснилось, что участником под псевдонимом Мозес Спирс оказался инженер по безопасности NCC Group Дерек Хинч. NCC Group была тайно нанята для того, чтобы не только честно провести церемонию, но и попытаться «атаковать» церемонию изнутри для проверки безопасности. Позже выяснилось, что участником под псевдонимом Фабрис Рено оказался разработчик ядра Биткойна Питер Тодд. Зуко специально пригласил его, потому что в то время он скептически относился ко всей церемонии. Зуко считает, что личное участие критиков повышает доверие.
Что касается последнего анонимного участника, Джона Доббертина, его личность была раскрыта только шесть лет спустя, в 2022 году.
В октябре 2016 года шесть человек, разбросанных по трем континентам, провели воздушную эстафету. Каждый человек использовал физически изолированный компьютер для генерации своих собственных параметров. После расчета случайные числа уничтожались вместе с оборудованием. Некоторые люди устанавливают на машины электромагнитные экраны, чтобы предотвратить утечку сигнала, а некоторые прямо поджигают свои компьютеры. Пока один из шести человек честен и пока один из шести параметров уничтожен, система Zcash ZK безопасна.
28 октября 2016 года была запущена сеть Zcash. С точки зрения экономической модели Zcash почти копирует Биткойн с общим объемом 21 миллион, который сократится вдвое примерно через четыре года. Несмотря на то, что среднее время блокировки Zcash составляет две с половиной минуты, награда за блок рассчитана на 12,5 ZEC. Однако, чтобы снизить ранние риски, Zcash решил позволить награде за блок линейно увеличиваться до 12,5 ZEC в первых 20 000 блоков.
Из-за механизма медленного старта на рынке очень мало ZEC, а цена стремительно растет. Когда предложение было выпущено, цена упала вдвое, а затем упала вдвое в течение нескольких дней, упав ниже 50 долларов к началу 2017 года. Помимо «отсутствия на складе», команда ECC также принесла «частные товары»: в первые четыре года 20% вознаграждений за каждый блок поступали непосредственно команде основателей, сотрудникам, консультантам и первым акционерам. За четыре года было выпущено 2,1 миллиона монет, что составляет целых 10% от общего количества.
В те дни, когда цена ZEC снова достигла четырехзначного значения, соучредитель F2Pool Ван Чун опубликовал на X записи чатов участников Zcash, перепутавших EST и EDT 6 лет назад. Затем он опубликовал сообщение с жалобой на отправку части вознаграждений за блок непосредственно ранним командам. Хотя цена выросла, она не сравнима с популярным Hyperliquid того же периода.
Ненадежность и путаница действительно были основой Zcash в первые дни его существования. И, похоже, эта дорога обречена на ухабистую дорогу.
От громкого до никому не интересного
В сентябре 2017 года Сноуден написал в Твиттере, что технология конфиденциальности Zcash сделала его наиболее интересной альтернативой Биткойну.
В 2017 году Сноуден получил убежище в России. Несмотря на то, что прошло четыре года с тех пор, как в 2013 году впервые была раскрыта крупномасштабная коллекция конфиденциальной информации людей, организованная правительством США, ее воздействия было достаточно для криптовалюты, которая в то время все еще находилась в затруднительном положении.
В ту эпоху, когда о вере еще говорили, признание Сноудена мгновенно пополнило бонус веры. На пике бычьего рынка в январе 2018 года ZEC достиг отметки в 800 долларов.
Сноуден неожиданно прокомментировал Zcash. Поначалу многие думали, что применение доказательства с нулевым разглашением к криптовалюте нанесло удар по защите конфиденциальности Сноудена. Но в 2022 году YouTube-аккаунт Zcash Media опубликовал видео, в котором Сноуден лично признался, что он и есть тот самый «Джон Доббертин», участвовавший в церемонии запуска Zcash.
По данным журнала Fortune и самому Зуко, Зуко заинтересовался Сноуденом после того, как услышал речь, посвященную конфиденциальности, которую он произнес в Бард-колледже. Затем Зуко связался со Сноуденом через Марсию Хофманн, старшего юриста Electronic Frontier Foundation EFF. Осенью 2016 года они провели хорошо зашифрованную и физически изолированную видеосвязь. Зуко дал Сноудену псевдоним «Джон Доббертин» — имя, отдающее дань уважения немецкому криптографу Гансу Доббертину.
После общения Сноуден согласился принять участие в церемонии запуска Zcash при условии, что он не будет получать никакой компенсации или владеть какими-либо акциями, и это будет исключительно в общественных интересах.
Платформа защитника конфиденциальности и карнавал криптовалютного бычьего рынка стали последним ярким событием перед тем, как Zcash снова поднимется в этом году.
Но Zcash все еще намного опережает свое время. Ранним zk-SNARK требовалось почти минута, чтобы сгенерировать частную транзакцию на компьютере с большим объемом памяти. Подавляющее большинство пользователей хотят избежать проблем и перевести деньги напрямую, используя прозрачные адреса. Очень иронично, что самая частная валюта в мире имеет больше всего частных функций, которыми никто не пользуется.
Еще больше беспокоит то, что никто не использует сеть, которая первой внедрила технологию ZK, но ее технология кормит других. Виталик настоятельно рекомендует zk-SNARK. В 2017 году Ethereum впервые подтвердил доказательство zk-SNARK посредством обновления Metropolis. Пожар доказательств с нулевым разглашением распространился на всю индустрию. В те дни, когда доказательства с нулевым разглашением ненадолго доминировали в заголовках из-за ZK Rollup, человек, устроивший поджог, был заморожен на месте.
Зима пришла, а весна уже далеко позади?
После этого было три степени удушения, продолжавшиеся восемь лет.
Первый уровень связан с регулированием. В 2018 году Японское агентство финансовых услуг оказало давление на Coincheck после дела о крупной краже валюты, и Coincheck исключила из листинга XMR, Zcash и DASH. OKEx Korea продолжит работу в 2019 году, в ноябре 2020 года наступит очередь ShapeShift, а в январе 2021 года — очередь Bittrex.
Логика проста. Биржа не хочет создавать проблемы, и конфиденциальная монета становится отрицательным активом в отчете о соответствии. В феврале 2024 года Binance напрямую исключила XMR из листинга, и вся ситуация погрузилась в хаос. Поскольку ZEC сохраняет прозрачные адреса и ключи просмотра, она практически не оставляет места для обеспечения соответствия требованиям. Этот компромисс в дизайне в то время казался изъяном, но позже оказался спасительной соломинкой.
В августе 2023 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) направила повестку в суд Zcash Foundation. Тогдашний председатель SEC Гэри Генслер призывал бесчисленные криптовалюты «самоподтверждать, что они не являются ценными бумагами», и Zcash не был застрахован.
Второй слой исходит из самой цены валюты. Он достиг пика в 800 долларов в 2018 году и упал примерно до 30 долларов в 2019 году. На бычьем рынке 2021 года, когда все росло, Биткойн достиг новых максимумов, Эфириум достиг новых максимумов, и даже Dogecoin взлетел до небес, но ZEC восстановился лишь до более чем 300 долларов США, что даже не составляет половины предыдущего максимума. Для проекта шифрования отсутствие роста даже на бычьем рынке является самым суровым смертным приговором.
В июле 2024 года цена ZEC упала до рекордно низкого уровня в $15,91, а ее рыночная стоимость выпала из пятидесяти крупнейших. В том году его неоднократно объявляли мертвым. Аудитория на конференции с каждым годом становилась все меньше и меньше. Рейтинг на рынке программного обеспечения снижался. Старые холдеры высмеивали себя археологами, охраняющими раскопанную культурную реликвию и ожидающими, пока ее ценность возрастет. То, что когда-то было «самой интересной альтернативой Биткойну», стало археологическим объектом в валютном кругу.
Третий слой исходит изнутри. Истечение срока вознаграждения основателей спровоцировало затяжную войну за управление. Сообщество спорило о том, как и кому распределить средства на развитие. ECC сократила штат, чтобы сократить расходы, и испытывает финансовые затруднения. В декабре 2023 года Зуко ушел с поста генерального директора, передав бразды правления Джошу Свихарту. Это конец первой эры Zcash.
Хотя цена валюты упала, проект не остановился.
29 октября 2018 года было активировано обновление Sapling, и время генерации защищенных транзакций сократилось с почти минуты до нескольких секунд, что впервые сделало возможным использование мобильных кошельков. С обновлением NU5 от 31 мая 2022 года рекурсивное доказательство Halo 2 заменяет доверенный запуск. Больше нет необходимости сжигать компьютер. Единый адрес скрывает три типа пулов фондов в одном адресе.
Кроме того, есть новый узел Zebra — мобильный кошелек Zashi, который будет запущен в начале 2024 года. По умолчанию он является частным, и его можно использовать несколькими щелчками мыши. Конфиденциальность наконец превратилась из игрушки для компьютерщиков в то, с чем обычные люди могут начать работу, отсканировав QR-код. Пиковая доля транзакций конфиденциальности приближалась к 60%.
Изменения незаметно отражаются на цепочке. Количество ZEC в защищенном пуле выросло с 5% от общего объема поставок несколько лет назад до более чем 4,5 миллионов в четвертом квартале 2025 года, что составит примерно 28% от общего объема поставок. После второго халвинга 23 ноября 2024 года награда за блок была сокращена до 1,5625 штук, а ежедневное новое предложение во всей сети составляло всего около 1800 штук.
Им потребовалось восемь лет, чтобы наконец превратить концептуальный гоночный автомобиль в серийный автомобиль, способный развивать высокую скорость.
Детонация начнется 1 октября 2025 года. Навал Равикант, один из 17 инвесторов десять лет назад, написал предложение на X: Биткойн — это страховка законной валюты, а Zcash — страховка Биткойна.
Он также добавил, что публичный реестр Биткойна не позволяет самому Сатоши Накамото уверенно использовать Биткойн. Это предложение было похоже на спичку, брошенную в сухой костер. Стоимость ZEC выросла с 54 долларов до более чем 156 долларов за неделю, а через месяц достигла 700 долларов.
Сначала все просто подумали, что это очередное воспоминание, вызванное большим боссом, требующим приказов, но развитие событий превзошло ожидания большинства людей.
Maelstrom, семейный офис Артура Хейса, начал наращивать позиции в третьем квартале 2025 года, купив ZEC как свою вторую по величине позицию после Биткойна. Он публично говорил о продаже Биткойна, чтобы освободить место для позиции конфиденциальности, а также назвал целевую цену в 1000 или даже 10 000 долларов.
Висящий меч, который был подавлен в течение многих лет, также упал на землю в это время. Расследование SEC, начавшееся в августе 2023 года, завершилось в январе 2026 года без каких-либо действий. В том же месяце произошла ложная тревога. Все члены ECC массово сбежали из-за разрыва с советом директоров головной организации и обратились к созданию ZODL. В течение трех месяцев они получили более 25 миллионов долларов инвестиций от Paradigm, a16z и Coinbase Ventures.
Для других проектов гражданские волнения почти эквивалентны некрологу проекта, но для ZEC, которая находится на подъеме, сокращение убытков и создание еще одной компании — это еще не все плохие новости.
При этом каналы обмена также открываются один за другим.
В апреле этого года Robinhood запустил ZEC, предоставляя инвестиционные каналы американским розничным инвесторам.
6 мая акции ZEC выросли почти на 30% за один день, взорвав более $46,7 млн коротких позиций за один день.
Grayscale учредила Zcash Trust еще в 2017 году. 25 августа 2026 года траст был официально преобразован в спотовый ETF и зарегистрирован на Нью-Йоркской фондовой бирже Arca под кодом ZCSH. Это был первый случай, когда конфиденциальные монеты поступили на фондовые счета США. Публичная компания Cypherpunk Technologies просто превратила ZEC в казначейский актив. Ранее эта компания называлась компанией Leap Therapeutics, производящей противораковые препараты. В ноябре 2025 года компания сменила название на All in Privacy. При финансовой поддержке братьев Уинклвосс она постоянно покупала акции. К августу 2026 года в нем находилось более 323 000 монет, что составляло 1,92% от общего количества монет в обращении.
Цена конфиденциальности
Десять лет Zcash на самом деле ответили только на один вопрос. Сколько стоит правильная идея, родившаяся не в то время? Ответ: 15,91 доллара. А как насчет рождения в нужное время?
10 лет назад все знали, что конфиденциальность важна, но поскольку Web3 был еще слишком ранним, а ZK был слишком «неуклюжим», он просто не мог соответствовать применимым стандартам. Сегодня быстрая завершенность ZK сделала ZKsync первым выбором для токенизированного RWA на заре. Сопроцессор данных ZK компании Brevis + технология Pico ZKVM рассчитывает стоимость газа/сумму скидки вне цепочки, а затем генерирует доказательства с нулевым разглашением для проверки в цепочке, реализуя безнадежные стимулы ликвидности Uniswap V4 Hook и выдачу скидок.
Хотя Zcash — это всего лишь «валюта», которую можно использовать для частных переводов, и не имеет ничего общего с этими продвинутыми приложениями, конфиденциальность с благословения Web3 действительно стала одной из потребностей, независимо от того, белая или серая ситуация.
Биткойн также долгое время играл роль «серого» средства транзакций после своего рождения и продолжает делать это по сей день. Zcash потребовалось 10 лет, чтобы достичь этой стадии, но это также самая настоящая мечта шифропанков, пришедших из 1980-х и кричавших «Сильные хотят свободы, слабые хотят приватности».
После почти полувека крещения и прохождения множества испытаний подозрительностью, распри и регулирования конфиденциальность больше не является вспышкой на сковороде, когда Web3 больше не раскручивается в конце каждого бычьего рынка, а превратилась в фейерверк, запускаемый Web3, который расцветает в ночном небе.