Pendant les vacances de la Fête nationale, Foresight News sélectionne chaque jour pour vous un article de fond.
Écrit par : Joe Zhou, Foresight News
Cet article a été publié le 23 septembre
"Sur dix équipes quantitatives, huit ont perdu de l'argent, et une ou deux ont même liquidé leurs positions et ont disparu."
Il s'agit d'une impression approximative laissée par Lao K après avoir investi dans plus d'une douzaine d'équipes quantitatives dans le cercle des devises au cours du dernier cycle.
Bien entendu, il ne s’agit pas d’une statistique sectorielle. C’est exactement le résultat qu’une personne impliquée depuis longtemps dans l’industrie du cryptage a constaté après avoir investi dans plus d’une douzaine d’équipes avec de l’argent réel.
Old K est partenaire d'une équipe de trading quantitatif de Hong Kong que j'ai rencontrée récemment à Bali. En 2016, il a commencé à s'impliquer dans la crypto-monnaie et est officiellement entré dans l'industrie en 2017. Au cours du cycle précédent, il a non seulement investi dans plus d'une douzaine d'équipes quantitatives dans le cercle des devises, mais également dans des crypto-VC tels que Waterdrop Capital et Hack VC.
Au cours des neuf dernières années, il a vécu presque tous les moments fous du cercle monétaire. Alors que la pièce Yi valait encore 1 yuan, il l'a achetée, et plus tard elle a atteint un prix maximum de près de 1 400 yuans. Lorsque le BNB valait encore 1 yuan, lui et son équipe ont également acheté 50 000 BNB, et maintenant le prix a atteint environ 800 dollars américains.
Mais comparé à ces histoires qui montent en flèche, il voulait me dire autre chose : gagner de l’argent n’est peut-être pas la chose la plus difficile à quantifier dans le cercle monétaire, mais survivre l’est.
Afin d'avoir une compréhension plus approfondie du trading quantitatif, au cours du dernier cycle, il a investi de l'argent réel dans plus d'une douzaine d'équipes quantitatives, dans l'espoir de voir comment les autres gagnaient de l'argent.
Les résultats l’ont surpris : grosso modo, huit entreprises sur dix perdaient de l’argent, et certaines avaient même disparu.
Certaines personnes étaient accros aux contrats et ont finalement vu leurs positions liquidées, certaines ont vu leurs fonds volés de la chaîne, certaines ont vu des bourses faire faillite et certaines ont subi de lourdes pertes lors de l'effondrement des altcoins.
Old K a utilisé l'argent réel pour découvrir un coin peu connu du trading quantitatif, et nous a également permis de voir un fait qui est souvent caché par les mots « quantification », « arbitrage » et « faible risque » : dans ce secteur, le nombre d'équipes qui peuvent véritablement survivre au cycle peut être bien inférieur à ce qu'on imaginait.
Ce qui suit est l’auto-évaluation d’Old K.
Le premier pot d'or : du mythe aux mille facettes aux « briques mobiles » manuelles
En 2016, lorsque Lao K est entré en contact pour la première fois avec la crypto-monnaie, l’industrie en était encore à un stade extrêmement précoce et barbare.
Au second semestre 2016, il a participé à l'ICO d'un des premiers projets de chaîne publique nationale - Xiaoyi Coin, qui est ensuite devenu NEO.
La méthode de participation à cette époque était très primitive : la partie au projet publiait l'adresse sur le site Web, et les investisseurs transféraient des Bitcoins puis recevaient les jetons du projet. Il a rappelé que le projet avait récolté 20 millions de yuans au deuxième tour et n'acceptait que Bitcoin. Le prix d'émission converti était d'environ 1 yuan.
L’année suivante, le marché est devenu complètement fou.
En 2017, les ICO ont commencé à exploser à grande échelle et le marché de la cryptographie a inauguré un marché haussier. Surtout lors de la flambée qui a suivi « l'incident de 94 », les pièces de monnaie Yi entre les mains du vieux K ont connu une augmentation étonnante - du prix initial d'environ 1 yuan à un maximum compris entre 1 200 et 1 400 yuans.
Le prix du marché près de mille fois lui a fait ressentir pour la première fois véritablement la puissance explosive de ce marché.
Mais ce qui a réellement permis à l'ancienne équipe K de gagner de l'argent réel et de se rendre compte qu'il existait des « opportunités commerciales » n'était pas la pièce mille fois supérieure, mais un phénomène plus simple : le prix de la même pièce sur différentes plateformes de trading était en fait différent.
Le marché était extrêmement précoce et les informations, la liquidité et les prix entre les bourses n’étaient pas complètement synchronisés. La même pièce vendue 100 yuans sur la plateforme A peut déjà être vendue 105 yuans sur la plateforme B.
Après le début du marché haussier en 2017, Lao K et d'autres détenaient déjà des pièces et ont rapidement découvert les différences de prix entre les différentes plateformes. Ils effectuent leurs propres recherches et exploitent manuellement la monnaie sur toutes les plateformes : achetez là où elle est bon marché et vendez là où elle est chère.
Il n’existe pas de système quantitatif complexe ni d’infrastructure commerciale mature. Le suivi du marché, le calcul des spreads, le transfert de pièces et la passation d'ordres sont tous effectués manuellement.
"En seulement un mois, j'ai récupéré mon capital de 100 000."
Cette expérience a fait comprendre à Lao K pour la première fois que ce qui l'intéressait vraiment n'était peut-être pas de parier sur la hausse d'une certaine monnaie, mais sur la possibilité de continuer à gagner de l'argent grâce à la différence de prix sur le marché lui-même.
À mesure que le volume des transactions augmente, le déplacement manuel des briques deviendra bientôt écrasant.
Ils ont commencé à acheter les logiciels de trading d'autres personnes. Plus tard, les frais d'utilisation d'un mois de logiciel ont même coûté des dizaines de milliers de yuans.
Old K a fait quelques calculs : puisque cela coûte tellement d'argent chaque mois, des dizaines de milliers de dollars suffisent pour embaucher quelques personnes pour le développer par nous-mêmes, pourquoi ne pas en écrire un par nous-mêmes ?
Ainsi, une équipe de seulement 7 personnes a commencé à développer sa propre plateforme de trading quantitatif.
À l’origine, ils voulaient ouvrir la plateforme aux utilisateurs externes, mais pour des raisons politiques, elle est finalement devenue un usage purement interne. Et ce système a été répété jusqu'à ce jour.
En plus des pièces de monnaie Yi et des premiers mouvements de briques, ce qui a le plus impressionné Lao K était le BNB.
En juillet 2017, Binance détenait une ICO, et le prix de souscription était également d'environ 1 yuan, réglé en ETH. À cette époque, le seuil de participation était très bas et il suffisait d’une adresse e-mail pour s’inscrire. L'équipe de Lao K a utilisé trois comptes, et chaque compte souscrit pour plus de 10 000 BNB.
Plus tard, ce lot de BNB a été vendu par lots à partir de 1 yuan et vendu à 80 yuans, gagnant en moyenne vingt ou trente fois. A l’époque, cela représentait déjà un bénéfice considérable.
Mais avec le recul, dans la perspective d'aujourd'hui, cette transaction laisse encore un peu de regret : le BNB a ensuite atteint un maximum de plus de 800 dollars américains. Afin de maintenir le niveau VIP de Binance, Lao K en a ensuite racheté à environ 100 $.
Il n'a aucun regret : "Vous ne pouvez pas gagner tout l'argent."
Cette phrase peut également expliquer pourquoi il n'a pas continué à chercher la prochaine « pièce mille fois » plus tard.
Plutôt que de parier sur la hausse et la baisse d’un certain actif, il s’est de plus en plus intéressé à autre chose : s’il pouvait trouver un moyen de continuer à gagner de l’argent qui ne dépende pas de l’orientation du marché, mais de la structure du marché elle-même.
C’était en 2017.
Lao K lui-même ne s'attendait peut-être pas à ce qu'un « déplacement de briques » apparemment accidentel se transforme finalement en une carrière qui durera neuf ans.
De gagner 100 % par mois à 20 % par an : l'argent quantitatif devient de plus en plus difficile à gagner
En 2017, il a doublé en un mois.
En 2021, il a doublé en un an.
D'ici 2026, le taux annualisé est de 20 à 30 %, ce qui constitue déjà un « bon » revenu aux yeux de Lao K.
Au cours des neuf dernières années, dans le même secteur, le taux de rendement a suivi une courbe complètement opposée. Pourquoi?
Le vieux K a déploré : L’époque où il était plus facile de gagner de l’argent grâce à la quantification est révolue.
Lorsque j’ai commencé à faire de la quantification en 2017, le marché en était encore à ses débuts. Les informations, la liquidité et les prix entre les bourses ne sont pas complètement synchronisés. Tant que vous trouvez la différence de prix, vous pouvez réaliser des bénéfices considérables.
Old K a rappelé que l'équipe avait pu doubler son capital en un mois en procédant dès les premiers jours à des arbitrages croisés. Ce n’était pas parce que la stratégie était complexe, mais parce que le marché était inefficace et qu’il y avait peu de concurrents à l’époque. De nombreuses opportunités qui ont été rapidement éliminées par les programmes d’aujourd’hui pouvaient même être saisies manuellement à l’époque.
Mais les bons moments n’ont pas duré longtemps.
Le marché est entré dans un marché baissier en 2018, le Bitcoin passant de près de 20 000 dollars à plus de 3 000 dollars.
Pour les investisseurs ordinaires, la plus grande crainte est la chute des prix des devises.
Mais pour l'équipe d'arbitrage, le plus effrayant n'est même pas la baisse, mais le manque de transactions.
Sans volume de transactions, il est difficile de former des spreads ; sans volatilité, il n'y a aucun profit pour la stratégie.
Un marché baissier ne signifie pas nécessairement une perte d’argent, mais il se peut qu’il n’y ait aucun argent à gagner.
Au cours de ces années, les actifs altcoins précédemment accumulés par l’équipe ont considérablement diminué, perdant environ 80 % à un moment donné. Heureusement, il n'y avait que 7 personnes à l'époque et le coût était très faible. Tout le monde recevait un salaire de base et continuait à investir l’argent qu’il gagnait dans le fonctionnement des serveurs et des systèmes. Nous avons donc réussi à nous en sortir petit à petit.
En 2021, la quantification marquera le début d’un nouvel âge d’or. La montée folle des altcoins a apporté une liquidité et une volatilité sans précédent, et presque toutes les stratégies telles que l'arbitrage, la tenue de marché et le trading de tendance ont leurs propres opportunités.
Old K se souvient encore d'un cas légendaire de tenue de marché dans l'industrie : un jour, celui-ci a doublé 15 fois.
Il existe une équipe qui s'appuie sur une stratégie de tenue de marché à haute fréquence pour réaliser de tels bénéfices dans des conditions de marché extrêmes.
Bien sûr, ce type de revenus ne peut pas être facilement copié sur de grands fonds, mais cela montre au moins que sur le marché de cette époque, il existait effectivement des opportunités de profits énormes, difficiles à imaginer aujourd'hui.
Plus tard, Lao K s'est rendu compte de plus en plus que ce qui appréciait vraiment la quantification n'était pas seulement le marché haussier.
La quantification aime « l’inefficacité ».
Tant que le marché sera chaotique, dispersé et suffisamment immature, des différences de prix apparaîtront ; et lorsque de plus en plus de fonds, d’algorithmes et d’institutions entrent, le marché devient de plus en plus efficace, et les bénéfices initialement quantifiés deviendront naturellement de plus en plus minces.
Après 2022, le marché entrera à nouveau dans un ralentissement, mais Old K a découvert que cette fois, ce n'est pas le marché baissier qui a vraiment changé l'industrie.
C'est que les marchés deviennent de plus en plus efficaces.
La différence de prix qui existait au cours des dernières minutes, voire des dizaines de minutes, peut désormais être atténuée par le programme en quelques millisecondes.
Dans le passé, un compte de 100 000 yuans et quelques personnes connaissant le code pouvaient trouver de nombreuses opportunités ; Aujourd’hui, derrière les mêmes opportunités se cachent de plus en plus d’institutions professionnelles, de systèmes et d’algorithmes à faible latence.
Ce n’est pas que la quantification ne permet plus de gagner de l’argent, mais que tout le monde a appris à gagner de l’argent.
L’équipe d’Old K a également commencé à s’adapter. Ils ont progressivement réduit leurs positions en altcoin et remplacé certaines de leurs positions quantitatives inférieures par BTC et ETH, qui ont une meilleure liquidité et un consensus de marché plus fort.
D’ici 2026, il estime que ce cycle de marché ressemblera davantage à un marché local pour Bitcoin, et qu’il sera difficile pour la liquidité et le soutien financier des altcoins de revenir au passé.
Après neuf ans, le rendement de Lao K a également tracé une nette courbe descendante :
2017 : Doublé en un mois.
2021 : Double en un an.
2026 : taux annualisé de 20% à 30%.
Les chiffres semblent diminuer, mais la concurrence derrière eux devient de plus en plus féroce.
Dans le passé, gagner de l’argent reposait sur l’immaturité du marché ; maintenant, pour gagner de l'argent, il faut que vous soyez plus rapide et plus stable que les autres, et que vous ne mouriez pas.
Cela ne signifie pas que la quantification échoue. Bien au contraire, cela signifie que le marché est passé d'un terrain vague inefficace à une table de poker de plus en plus bondée.
Le marché devient de plus en plus efficace, les profits énormes diminuent et la quantification s'apparente de plus en plus à une véritable activité financière.
Neuf ans plus tard, Old K fait toujours la même chose : rechercher les différences de prix sur le marché.
C'est juste que l'ère du doublement du revenu mensuel est révolue.
Sans argent à gagner, ils ont commencé à chercher le prochain « étang »
Les équipes quantitatives s’engagent rarement sur un seul actif.
Partout où il y a de la liquidité, partout où il y a de la volatilité et partout où il y a des différences de prix que d’autres n’ont pas découvertes, ils iront partout où ils iront.
Il en va de même pour l’équipe d’Old K.
Au cours des neuf dernières années, ils ont connu trois migrations évidentes : du continent vers Hong Kong, de l’arbitrage vers la tenue de marché et des altcoins vers les actions américaines symbolisées.
La première fois, c'était dans un endroit différent.
Après 2022, alors que Hong Kong réadopte le Web3, Lao K a commencé à réfléchir sérieusement à une question : si le trading quantitatif se poursuit pendant encore dix ans, où devrait être placée l'entreprise ?
Finalement, ils ont choisi Hong Kong. Ils ont enregistré des sociétés, se sont installés au Cyberport, et ont successivement résolu leurs problèmes d'identité grâce à des talents, des professionnels, etc. Cette année, Old K a même vendu la maison de sa ville natale, lui coupant complètement sa retraite.
Pour lui, le plus grand attrait de Hong Kong n’est pas une politique spécifique, mais trois mots : sécurité, conformité et certitude.
Dans le passé, la quantification s’apparentait davantage à quelques personnes assises devant un ordinateur effectuant des transactions ; mais lorsque l'équipe décide d'opérer pendant une longue période, le lieu d'enregistrement de l'entreprise, le compte bancaire, la conservation des fonds et le recrutement de l'équipe deviennent tous des problèmes qui doivent être résolus.
Pour la première fois, ils ont réalisé que le trading quantitatif n'est pas seulement une stratégie commerciale, mais aussi une activité financière qui nécessite une opération à long terme.
La deuxième fois, c'est de changer la façon de gagner de l'argent.
En 2017, ils ont commencé par arbitrer entre les bourses : acheter là où c'était bon marché et vendre là où c'était cher.
Mais à mesure que le marché devient de plus en plus encombré, il sera difficile pour cette méthode de reproduire les rendements passés. Old K l'a décrit très directement : « Les 10 % des institutions les plus riches engloutissent 90 % des bénéfices, et les 90 % des institutions restantes ne peuvent récupérer que moins de 10 % des restes.
En conséquence, ils ont commencé à passer de l’arbitrage à la tenue de marché, aux tendances et à d’autres stratégies, et ont également commencé à essayer de nouveaux outils tels que l’IA.
Mais ce qui les a vraiment alarmés, c’est le marché des altcoins qu’ils connaissaient le mieux.
Au premier semestre 2026, Old K sentait clairement que la liquidité des altcoins diminuait. Il y a moins de volume de transactions, moins de fonds et moins d’opportunités d’adaptation aux stratégies.
Il a prononcé un dicton très vivant : « Lorsque l'eau de l'étang s'assèche, les poissons disparaissent naturellement.
Alors, ils ont commencé à chercher le prochain « étang ».
Cette fois, ils s’intéressent aux actions américaines symbolisées.
En juin de cette année, l’équipe a dépensé pour la première fois 10 000 $ pour tester une stratégie boursière américaine tokenisée.
Trois mois plus tard, ce financement était passé à 300 000 $.
Bien que cette stratégie représente actuellement moins d'un dixième des fonds totaux de l'équipe, selon Old K, elle représente une nouvelle direction. Dans le passé, ils échangeaient des actifs crypto-natifs ; ils commencent désormais à étudier les versions tokenisées des actions américaines traditionnelles telles que Tesla et Nvidia.
Le plus grand attrait de ce type d’actif pour eux est que, d’une part, il s’agit du point d’ancrage des prix du marché financier traditionnel et, d’autre part, de la fonctionnalité de trading 24h/24 et 7j/7 du marché de la cryptographie.
En conséquence, l'équipe a commencé à re-développer des indicateurs de tendance adaptés au trading par tous les temps, en essayant de transférer l'expérience de trading accumulée au cours des neuf dernières années vers un nouveau marché.
Avec le recul, les changements dans cette équipe sont en fait très intéressants.
En 2017, ils recherchaient des différences de prix sur le marché des altcoins ;
En 2022, ils ont transféré l'entreprise à Hong Kong pour trouver un environnement opérationnel plus sûr ;
En 2026, ils ont commencé à chercher le prochain « étang » avec de la liquidité, de la volatilité et des opportunités.
Neuf ans plus tard, ce n’est pas seulement la stratégie qui a changé.
Le marché a changé, les actifs ont changé et la ville a changé, mais leur logique de recherche de « marchés inefficaces » n'a pas changé.
C'est peut-être la manière la plus réaliste pour l'équipe quantitative d'avancer dans le cycle : au lieu d'attendre le retour d'un marché, attendez que le marché soit à court d'eau, puis cherchez le prochain étang.
J'ai réalisé 1 000 fois mon profit, mais je ne peux toujours pas échapper à FTX et FCoin
Après neuf ans de quantification, Lao K a connu presque tous les types de conditions de marché extrêmes : « 94 » en 2017, « 312 » en 2020, « 519 » en 2021 et « 1011 » en octobre 2025.
Pour les investisseurs ordinaires, ces journées sont souvent synonymes de chutes et de pertes ; mais pour les équipes quantitatives, les conditions de marché extrêmes sont parfois synonymes d'opportunités.
D'autres ont peur des fluctuations, mais parfois l'équipe quantitative attend les fluctuations.
Car plus le marché est violent, plus l’écart de prix entre les différentes bourses est important. La différence de prix n’est que de 0,1 % dans des circonstances normales, mais peut rapidement atteindre 1 % ou plus dans des conditions extrêmes. Pour les stratégies d’arbitrage, cela signifie plus de profits à capter.
Le marché haussier de 2017, le « 312 » de 2020 et plusieurs conditions de marché extrêmes qui ont suivi ont tous apporté un grand nombre d’opportunités d’arbitrage à l’équipe de Lao K.
Mais le problème est précisément là. La quantification de l'argent gagné est basée sur le fonctionnement normal de l'ensemble du système commercial.
Lorsque quelque chose a mal tourné avec FCoin en 2018, l’équipe de Lao K a directement perdu environ 20 % de son capital.
Ce n’était pas une perte stratégique. Si une stratégie perd 20 %, vous pouvez au moins savoir pourquoi vous avez perdu ; mais s'il y a un problème sur l'échange, vous n'aurez peut-être même pas commis d'erreur et votre argent aura disparu.
Quelques années plus tard, quelque chose de similaire s’est reproduit.
Lorsque FTX s'est écrasé en 2022, l'ancienne équipe K avait déjà accru sa sensibilisation aux risques et n'a pas investi beaucoup d'argent sur FTX, perdant finalement seulement 80 000 $.
Mais FTX a eu un impact encore plus grand sur lui.
Parce que FCoin n’était qu’une bourse en croissance rapide à l’époque et que FTX était déjà l’une des principales plateformes du secteur. De nombreuses institutions professionnelles estiment que placer des fonds sur une telle plateforme est un choix relativement sûr.
Mais en fin de compte, il s’avère que la taille, la marque et l’image professionnelle ne peuvent être assimilées à la sécurité financière.
Cela a également changé la façon dont Old K a jugé plus tard l'échange. Dans le passé, il s'est d'abord penché sur les frais de traitement, la profondeur et la stabilité de l'API ; maintenant, il demande aussi : qui détient l’argent ? Qui régule la plateforme ? Les actifs des clients et ceux de la plateforme sont-ils réellement isolés ?
De plus, les équipes quantitatives comme Lao K ne concentrent généralement pas leurs fonds sur une seule bourse, mais les dispersent sur plusieurs plateformes. Binance, OKX, Bitget, Gate, Coinbase, KuCoin, Hyperliquid, Lao K ont déclaré que ces plateformes disposent désormais de fonds, mais que les ratios d'allocation des différentes plateformes sont différents.
Parce qu'il est de plus en plus conscient que : vous pensez faire de l'arbitrage, mais en fait vous prenez peut-être des risques de crédit pour l'échange.
C’est aussi la partie la plus contradictoire du trading quantitatif.
En théorie, les stratégies d'arbitrage peuvent minimiser le risque directionnel : vous n'avez pas besoin de juger si le BTC va augmenter ou baisser demain. Mais pour exécuter la stratégie, vous devez investir des fonds dans la bourse.
Par conséquent, ce que la quantification doit réellement gérer n’est jamais seulement le modèle.
Le modèle résout "comment gagner de l'argent", tandis que le contrôle des risques résout "si l'argent gagné peut être conservé".
Lorsqu’il a commencé à faire de l’arbitrage il y a neuf ans, ce qui le préoccupait le plus était de savoir où existait une différence de prix. Neuf ans plus tard, il cherche toujours la différence.
Mais maintenant, avant d’investir de l’argent, il pensera d’abord à une chose : si cet échange disparaît demain, qu’arrivera-t-il à mon argent ?
Il s’agit peut-être du changement le plus important après neuf années de quantification.
Dix équipes, huit défaites : le « paradoxe quantitatif » caché dans le siège
Old K a mené une « expérience » avec ses propres fonds.
Au cours des dernières années, il a fourni des fonds à plus d'une douzaine d'équipes quantitatives externes via des sous-comptes API, allant de 10 000 à 100 000 USD par transaction.
Son intention initiale était simple : d’une part, il voulait communiquer avec ses pairs pour voir s’il existait de nouvelles stratégies qui méritaient d’être apprises ; d’un autre côté, il souhaitait également réaliser des gains financiers en cours de route.
Les deux parties ont convenu que si de l'argent était gagné, Lao K donnerait à l'équipe 20 à 30 % de la part des bénéfices ; s'il y avait une perte, Lao K supporterait lui-même toutes les pertes.
Mais après une série d'investissements, le résultat a dépassé ses attentes : parmi plus d'une douzaine d'équipes, environ 80 % ont finalement perdu de l'argent.
Certains retracent 20 à 30 % puis stoppent la perte en urgence, et certains liquident même directement leurs positions à zéro. Seule une poignée d’entreprises peuvent véritablement produire des rendements positifs de manière stable sur le long terme.
Cette expérience avec l'argent réel a également permis à Old K de voir clairement un paradoxe caché dans l'industrie quantitative : les équipes quantitatives véritablement de premier ordre, capables de survivre aux hausses et aux baisses, ne manquent souvent pas d'argent.
Ils disposent de leurs propres fonds et d’une capacité stratégique stable, et n’ont pas du tout de besoins de financement extérieur importants. Plus important encore, même si vous avez de l’argent, vous ne pourrez peut-être pas l’investir.
Au contraire, il existe des équipes faciles d’accès et disposées à accepter des fonds extérieurs. Beaucoup d’entre elles sont de petite taille et leurs stratégies et leur contrôle des risques ne sont pas suffisamment matures.
Plus il est facile d’investir, moins il est probable que vous souhaitiez réellement investir ; celui qui vaut vraiment la peine d’investir n’est peut-être pas du tout votre tour.
Comment diable ces équipes perdent-elles de l’argent ?
Old K a découvert que beaucoup de gens croient à tort que la « quantification » signifie des bénéfices garantis sans perte d'argent. Mais en réalité, la quantification ne peut que programmer les règles commerciales, mais elle ne peut pas éliminer les risques.
Afin d'obtenir des rendements élevés, certaines équipes ajoutent un effet de levier aux altcoins, ce qui peut entraîner une liquidation instantanée en cas de conditions de marché extrêmes ; d'autres équipes effectuent des prêts renouvelables stables et ajoutent continuellement un effet de levier. Une fois qu'ils rencontrent un cygne noir comme « 1011 », leurs bénéfices et même leur capital au cours des deux dernières années peuvent être réduits à zéro d'un seul coup.
Par conséquent, lorsque Old K a jugé plus tard une équipe quantitative, il a principalement examiné quatre choses :
Tout d’abord, le temps d’exécution. Avez-vous déjà connu des conditions de marché extrêmes telles que 312, 519 et 1011 ?
Deuxièmement, le rendement. Une stratégie 100 % annualisée peut paraître tentante, mais elle comporte souvent des contraintes de capacité et est difficile à maintenir sur le long terme.
Troisièmement, le retracement maximum. Au même taux de rendement, plus le retracement est faible, plus la courbe du capital est généralement saine.
Quatrièmement, les frais de gestion. Au final, les frais de gestion seront déduits des revenus réels.
"Bien sûr, lorsque nous disons 'Dix quantifications et huit pertes', nous faisons référence aux gens ordinaires ou aux équipes quantitatives avec lesquelles nous sommes en contact quotidiennement." » a souligné Lao K.
Au cours des neuf dernières années, il a vu les pièces se multiplier des milliers de fois et il a vu les échanges s'effondrer ; il a vu des fonds de tenue de marché se multiplier par 15 en une journée, et il a vu des équipes liquider leurs positions et revenir à zéro.
La quantification n’est ni un mythe ni une arnaque. Cela rend simplement la manière de gagner et de perdre de l’argent plus procédurale.
Il n'est pas difficile de gagner de l'argent rapidement par chance. Ce qui est difficile, c’est de survivre neuf ans sur ce marché.