Ulusal Gün tatili sırasında Foresight News sizin için her gün derinlemesine bir makale seçiyor.
Yazan: Joe Zhou, Öngörü Haberleri
Bu makale 23 Eylül'de yayınlandı.
"On niceliksel takımdan sekizi para kaybetti ve hatta bir veya iki tanesi pozisyonlarını tasfiye edip ortadan kayboldu."
Bu, Lao K'nın geçen döngüde döviz çemberinde bir düzineden fazla niceliksel ekibe yatırım yaptıktan sonra bıraktığı kaba bir izlenim.
Elbette bu bir sektör istatistiği değil. Bu, uzun süredir şifreleme endüstrisinde yer alan bir kişinin, gerçek parayla bir düzineden fazla takıma yatırım yaptıktan sonra gördüğü sonuçtur.
Old K, yakın zamanda Bali'de tanıştığım bir Hong Kong kantitatif ticaret ekibinin ortağıdır. 2016 yılında kripto para birimiyle ilgilenmeye başladı ve 2017 yılında resmen sektöre girdi. Geçtiğimiz döngüde yalnızca döviz çemberindeki bir düzineden fazla niceliksel ekibe değil, aynı zamanda Waterdrop Capital ve Hack VC gibi kripto VC'lere de yatırım yaptı.
Geçtiğimiz dokuz yılda döviz çemberindeki çılgın anların neredeyse tamamını yaşadı. Yi coin hâlâ 1 yuan iken satın aldı ve daha sonra yaklaşık 1.400 yuan maksimum fiyatına ulaştı. BNB henüz 1 yuan iken kendisi ve ekibi 50.000 BNB de satın aldı ve şu anda fiyat yaklaşık 800 ABD dolarına ulaştı.
Ancak hızla artan bu hikayelerle karşılaştırıldığında bana başka bir şey söylemek istedi: para kazanmak, para çemberinde nicelik açısından en zor şey olmayabilir, ancak hayatta kalmak öyle.
Son döngüde niceliksel ticarete ilişkin daha derin bir anlayışa sahip olmak için, başkalarının nasıl para kazandığını görmeyi umarak bir düzineden fazla niceliksel ekibe gerçek para yatırdı.
Sonuçlar onu şaşırttı: Kabaca konuşursak, on şirketten sekizi para kaybediyordu ve hatta bazıları ortadan kaybolmuştu.
Bazı insanlar sözleşme bağımlısı oldu ve sonunda pozisyonları tasfiye edildi, bazılarının fonları zincirden çalındı, bazılarının borsaları iflas etti, bazıları ise altcoinlerin çöküşü nedeniyle ağır kayıplara uğradı.
Old K, niceliksel ticaretin az bilinen bir köşesini ortaya çıkarmak için gerçek parayı kullandı ve ayrıca "nicelleştirme", "arbitraj" ve "düşük risk" sözcüklerinin sıklıkla gizlediği bir gerçeği görmemizi sağladı: Bu sektörde, döngüden gerçekten sağ çıkabilen ekiplerin sayısı hayal edilenden çok daha az olabilir.
Aşağıda Yaşlı K'nın kişisel raporu yer almaktadır.
İlk altın küpü: bin katlı efsaneden manuel "hareketli tuğlalara"
2016 yılında Lao K kripto para birimiyle ilk kez temasa geçtiğinde sektör hâlâ son derece erken ve barbar bir aşamadaydı.
2016'nın ikinci yarısında, daha sonra NEO olacak olan erken bir yerli halka açık zincir projesi olan Xiaoyi Coin'in ICO'suna katıldı.
O zamanki katılım yöntemi çok ilkeldi: Proje tarafı adresi web sitesinde yayınladı ve yatırımcılar Bitcoin'leri aktarıp ardından proje tokenlarını aldı. Projenin ikinci turda 20 milyon yuan topladığını ve yalnızca Bitcoin'i kabul ettiğini hatırladı. Dönüştürülen ihraç fiyatı yaklaşık 1 yuan idi.
Ertesi yıl piyasa tamamen çılgına döndü.
2017 yılında ICO'lar büyük ölçekte patlamaya başladı ve kripto piyasası bir boğa piyasasını başlattı. Özellikle "94 Olayı" sonrasında yaşanan artış sırasında, Eski K'nin elindeki Yi madeni paraları şaşırtıcı bir artış yaşadı - yaklaşık 1 yuan olan orijinal fiyattan maksimum 1.200 ila 1.400 yuan arasına kadar.
Piyasa fiyatının bin katına yakın olması, bu piyasanın patlayıcı gücünü ilk kez gerçekten hissetmesini sağladı.
Ancak eski K ekibinin gerçek para kazanmasını ve "iş fırsatları" olduğunu fark etmesini sağlayan şey, koinin bin katı değil, daha basit bir olguydu: aynı coinin farklı ticaret platformlarındaki fiyatı aslında farklıydı.
Piyasanın oldukça erken bir dönemindeydi ve borsalar arasındaki bilgi, likidite ve fiyatlar tamamen senkronize değildi. A platformunda 100 yuan'a satılan aynı coin, B platformunda zaten 105 yuan'a satılıyor olabilir.
2017'de boğa piyasası başladıktan sonra Lao K ve diğerleri zaten bir miktar kripto para tuttular ve çeşitli platformlar arasındaki fiyat farklarını hızla keşfettiler. Kendi araştırmalarını yaparlar ve para birimini platformlar arasında manuel olarak çalıştırırlar: Ucuz olduğu yerde satın alın ve pahalı olduğu yerde satarlar.
Karmaşık bir niceliksel sistem ve olgun bir ticaret altyapısı yoktur. Piyasayı takip etmek, spreadleri hesaplamak, coinleri aktarmak ve emir vermek manuel olarak yapılır.
"Sadece bir ay içinde 100.000 liralık ana paramı geri ödedim."
Bu deneyim, Lao K'nın ilk kez asıl ilgilendiğinin belirli bir para biriminin ne kadar yükseleceği üzerine bahis oynamak olmadığını, piyasadaki fiyat farkından para kazanmaya devam edip edemeyeceğini fark etmesini sağladı.
İşlem hacmi arttıkça, manuel tuğla taşıma çok geçmeden bunaltıcı hale gelecektir.
Başkalarının ticaret yazılımlarını satın almaya başladılar. Daha sonra bir aylık yazılım kullanım ücreti on binlerce yuan'a mal oldu.
Yaşlı K bazı hesaplamalar yaptı: Her ay bu kadar paraya mal olduğuna göre, onbinlerce dolar bunu kendi başımıza geliştirmek için birkaç kişiyi işe almaya yetiyor, neden kendimiz yazmıyoruz?
Böylece sadece 7 kişiden oluşan bir ekip kendi kantitatif ticaret platformunu geliştirmeye başladı.
Başlangıçta platformu dış kullanıcılara açmak istediler, ancak politika nedenlerinden dolayı zamanla tamamen şirket içi kullanıma dönüştü. Ve bu sistem bugüne kadar yinelendi.
Yi madeni paraları ve ilk tuğla taşıma işlemlerinin yanı sıra Lao K'yı en çok etkileyen şey BNB oldu.
Temmuz 2017'de Binance bir ICO düzenledi ve abonelik fiyatı da ETH cinsinden yaklaşık 1 yuan idi. O zamanlar katılım eşiği çok düşüktü ve kaydolmak için yalnızca bir e-posta adresine ihtiyacınız vardı. Lao K'nın ekibi üç hesap kullandı ve her hesap 10.000'den fazla BNB'ye abone oldu.
Daha sonra bu BNB partisi 1 yuan'dan başlayan partiler halinde satılarak 80 yuan'a kadar satılarak ortalama yirmi veya otuz kat kazanç elde edildi. O zamanlar bu zaten hatırı sayılır bir kârdı.
Ancak bugünün perspektifinden bakıldığında bu işlem hâlâ biraz pişmanlık bırakıyor: BNB daha sonra maksimum 800 ABD dolarının üzerine çıktı. Binance VIP seviyesini korumak için Lao K daha sonra bazılarını 100 dolar civarında geri satın aldı.
Hiç pişmanlığı yok: "Tüm parayı kazanamazsın."
Bu cümle, daha sonra neden bir sonraki "bin kat parayı" aramaya devam etmediğini de açıklayabilir.
Belirli bir varlığın yükselişi ve düşüşü üzerine bahse girmek yerine, giderek daha fazla başka bir şeyle ilgilenmeye başladı: Piyasanın gidişatına değil, bizzat piyasa yapısına bağlı olarak para kazanmaya devam etmenin bir yolunu bulup bulamayacağı.
Yıl 2017 idi.
Lao K'nin kendisi, görünüşte tesadüfi olan "hareket eden tuğlaların" sonunda dokuz yıl süren bir kariyere dönüşeceğini beklememiş olabilir.
Aylık %100 kazançtan yıllık %20'ye: Niceliksel para kazanmak giderek zorlaşıyor
2017 yılında bir ayda ikiye katlandı.
2021 yılında ise bir yılda ikiye katlandı.
2026 yılına gelindiğinde yıllık oran %20 ila %30 arasında olacak ve bu, Lao K.'nin gözünde zaten "iyi" bir gelir.
Geçtiğimiz dokuz yılda aynı sektörde getiri oranı tamamen zıt bir eğri izledi. Neden?
Yaşlı K yakınıyordu: Sayısallaştırma yoluyla para kazanmanın en kolay olduğu dönem geçiyor.
2017 yılında ölçüm yapmaya ilk başladığımda piyasa henüz çok erkendi. Borsalar arasındaki bilgi, likidite ve fiyatlar tamamen senkronize değildir. Fiyat farkını bulduğunuz sürece ciddi kazançlar elde edebilirsiniz.
Yaşlı K, ekibin ilk günlerde çapraz borsa arbitrajı yaparak anaparasını bir ayda ikiye katlayabildiğini hatırladı. Bunun nedeni stratejinin karmaşık olması değil, pazarın verimsiz olması ve o dönemde çok az rakibin bulunmasıydı. Günümüzde programlar tarafından hızla elenen birçok fırsat, o zamanlar manuel olarak bile yakalanabiliyordu.
Ancak güzel zamanlar uzun sürmedi.
Piyasa 2018'de ayı piyasasına girdi ve Bitcoin yaklaşık 20.000 dolardan 3.000 doların üzerine düştü.
Sıradan yatırımcılar için en büyük korku döviz fiyatlarının düşmesidir.
Ancak arbitraj ekibi için en korkutucu şey düşüş bile değil, ticaretin olmaması.
İşlem hacmi olmadan spreadlerin oluşması zordur; Volatilite olmadan stratejinin kârı olmaz.
Ayı piyasası mutlaka para kaybetmek anlamına gelmez, ancak kazanılacak hiç para olmayabilir.
O yıllarda ekibin daha önce biriktirdiği altcoin varlıkları önemli ölçüde azaldı ve bir noktada yaklaşık %80 oranında kayıp yaşadı. Neyse ki o zamanlar sadece 7 kişi vardı ve maliyeti çok düşüktü. Herkes temel maaş alıyordu ve kazandığı parayı sunucu ve sistem operasyonlarına yatırmaya devam ediyordu, biz de bu süreci yavaş yavaş atlattık.
2021'de ölçümler başka bir altın çağın habercisi olacak. Altcoinlerin çılgın yükselişi benzeri görülmemiş bir likidite ve oynaklık getirdi ve arbitraj, piyasa oluşturma ve trend ticareti gibi neredeyse tüm stratejilerin kendi fırsatları var.
Yaşlı K, sektörde piyasa yapıcılığın efsanevi bir örneğini hâlâ hatırlıyor: Bir gün 15 kat ikiye katlandı.
Aşırı piyasa koşullarında bu tür karlar elde etmek için yüksek frekanslı piyasa oluşturma stratejisine güvenen bir ekip var.
Elbette bu tür bir gelir kolaylıkla büyük fonlara kopyalanamaz, ancak en azından o dönemin piyasasında bugün hayal edilmesi zor olan devasa kar fırsatlarının gerçekten var olduğunu gösteriyor.
Daha sonra Lao K, ölçümlemenin gerçekten hoşuna giden şeyin sadece boğa piyasası olmadığını giderek daha fazla fark etti.
Nicelik belirleme "verimsizliği" sever.
Piyasa kaotik, dağınık ve olgunlaşmamış olduğu sürece fiyat farklılıkları oluşacaktır; ve giderek daha fazla fon, algoritma ve kurum devreye girdiğinde, piyasa giderek daha verimli hale gelecek ve başlangıçta ölçülen karlar doğal olarak giderek daha da zayıflayacaktır.
2022'den sonra piyasa yeniden bir düşüşe girecek ancak Old K, bu sefer sektörü gerçekten değiştiren şeyin ayı piyasası olmadığını keşfetti.
Bu, piyasaların giderek daha verimli hale gelmesinden kaynaklanıyor.
Son birkaç dakika, hatta onlarca dakika içinde var olan fiyat farkı artık program tarafından birkaç milisaniyede düzeltilebilecek.
Geçmişte 100.000 yuan'lık bir hesap ve kod bilen birkaç kişi birçok fırsat bulabilirdi; artık aynı fırsatların arkasında giderek daha profesyonel kurumlar, düşük gecikmeli sistemler ve algoritmalar var.
Mesele nicelikselleştirmenin artık para kazandıramayacağı değil, herkesin nasıl para kazanılacağını öğrendiğidir.
Old K'nin takımı da alışmaya başladı. Altcoin pozisyonlarını kademeli olarak azalttılar ve niceliksel alt pozisyonlarının bir kısmını daha iyi likiditeye ve daha güçlü piyasa konsensüsüne sahip olan BTC ve ETH ile değiştirdiler.
2026 yılına gelindiğinde bu pazar turunun Bitcoin için daha çok yerel bir pazara benzeyeceğini ve altcoinlerin likidite ve finansal desteğinin geçmişe dönmesinin zor olduğunu düşünüyor.
Dokuz yılın ardından Lao K'nın getirisi de net bir düşüş eğrisi çizdi:
2017: Bir ayda ikiye katlandı.
2021: Bir yılda ikiye katlanacak.
2026: yıllık oran %20 ila %30.
Sayılar azalıyor gibi görünüyor, ancak arkalarındaki rekabet kızışıyor.
Geçmişte para kazanmak piyasanın olgunlaşmamış olmasına bağlıydı; artık para kazanmak diğerlerinden daha hızlı ve istikrarlı olmanıza ve ölmemenize bağlı.
Bu, nicelemenin başarısız olduğu anlamına gelmez. Tam tersine, bu, pazarın verimsiz bir araziden giderek kalabalıklaşan bir poker masasına dönüştüğü anlamına geliyor.
Piyasa giderek daha verimli hale geliyor, büyük karlar giderek azalıyor ve nicelikselleştirme giderek daha fazla gerçek bir finansal işe benziyor.
Dokuz yıl sonra Old K hâlâ aynı şeyi yapıyor: piyasadaki fiyat farklılıklarını arıyor.
Sadece aylık geliri ikiye katlama dönemi geçti.
Kazanacak paraları olmadığından bir sonraki "gölet"i aramaya başladılar
Niceliksel ekipler nadiren tek bir varlığa odaklanırlar.
Nerede likidite varsa, nerede dalgalanma varsa, nerede başkalarının keşfetmediği fiyat farklılıkları varsa, nereye giderlerse oraya giderler.
Aynı şey Old K'nin takımı için de geçerli.
Geçtiğimiz dokuz yılda, üç bariz göç yaşadılar: anakaradan Hong Kong'a, arbitrajdan piyasa yapıcılığına ve altcoinlerden tokenize edilmiş ABD hisse senetlerine.
İlk sefer farklı bir yerdeydi.
2022'den sonra, Hong Kong Web3'ü yeniden benimserken, Lao K ciddi bir şekilde şu soruyu düşünmeye başladı: Eğer niceliksel ticaret bir on yıl daha devam edecekse, şirket nereye yerleştirilmelidir?
Sonunda Hong Kong'u seçtiler. Şirketleri tescil ettirdiler, Cyberport'a yerleştiler ve kimlik sorunlarını yetenekler, profesyoneller vb. aracılığıyla başarılı bir şekilde çözdüler. Hatta bu yıl İhtiyar K memleketindeki evi bile satarak inziva yolunu tamamen kesti.
Ona göre Hong Kong'un en büyük çekiciliği belirli bir politika değil, üç kelimedir: güvenlik, uyumluluk ve kesinlik.
Geçmişte nicelik belirleme daha çok bir bilgisayarın önünde oturup işlem yapan birkaç kişiye benziyordu; ancak ekip uzun süre faaliyet göstermeye karar verdiğinde şirketin kayıt yeri, banka hesabı, fon saklama ve ekibin işe alınması çözülmesi gereken sorunlar haline gelir.
İlk kez niceliksel ticaretin sadece bir ticaret stratejisi değil, aynı zamanda uzun vadeli operasyon gerektiren bir finansal iş olduğunu fark ettiler.
İkincisi ise para kazanma yolunu değiştirmektir.
2017'de borsalar arasında arbitraj yaparak başladılar: Ucuz olan yerden alıp pahalı olan yerde satıyorlardı.
Ancak piyasa giderek kalabalıklaştıkça bu yöntemin geçmiş getirileri tekrarlaması zorlaşacaktır. Yaşlı K bunu çok doğrudan tanımladı: "Kurumların en tepedeki %10'u kârın %90'ını tüketiyor ve kurumların geri kalan %90'ı kalanın yalnızca %10'undan azını alabiliyor."
Sonuç olarak, arbitrajdan piyasa oluşturmaya, trendlere ve diğer stratejilere doğru genişlemeye başladılar ve ayrıca yapay zeka gibi yeni araçları denemeye başladılar.
Ancak onları asıl endişelendiren şey, en aşina oldukları altcoin piyasasıydı.
2026'nın ilk yarısında Old K, altcoinlerin likiditesinin daraldığını açıkça hissetti. Daha az işlem hacmi, daha az fon ve stratejilere uyum sağlamak için daha az fırsat var.
Çok canlı bir söz söyledi: "Göletteki su kuruduğunda balıklar da doğal olarak yok olacaktır."
Böylece bir sonraki "gölet"i aramaya başladılar.
Bu sefer tokenize edilmiş ABD hisse senetlerine bakıyorlar.
Bu yılın haziran ayında ekip ilk olarak tokenize edilmiş bir ABD hisse senedi stratejisini test etmek için 10.000 dolar harcadı.
Üç ay sonra bu fon 300.000 dolara çıktı.
Bu strateji şu anda takımın toplam fonunun onda birinden azını oluştursa da Old K'ye göre yeni bir yönü temsil ediyor. Geçmişte kripto-yerli varlıkların ticaretini yapıyorlardı; şimdi Tesla ve Nvidia gibi geleneksel ABD hisse senetlerinin tokenleştirilmiş versiyonlarını incelemeye başlıyorlar.
Bu tür varlıkların onlar için en büyük çekiciliği, bir yandan geleneksel finans piyasasının fiyat çapası olması, diğer yandan da kripto piyasasının 7/24 alım satım özelliği olmasıdır.
Sonuç olarak ekip, son dokuz yılda biriken ticaret deneyimini yeni bir pazara aktarmaya çalışarak, her türlü hava koşulunda ticarete uygun trend göstergelerini yeniden geliştirmeye başladı.
Geriye dönüp baktığımızda bu takımdaki değişiklikler aslında çok ilginç.
2017 yılında altcoin piyasasındaki fiyat farklılıklarını arıyorlardı;
2022'de daha kesin bir çalışma ortamı bulmak için şirketi Hong Kong'a taşıdılar;
2026'da likidite, volatilite ve fırsatlarla dolu bir sonraki "gölet"i aramaya başladılar.
Dokuz yıl sonra değişen yalnızca strateji değil.
Piyasa değişti, varlıklar değişti, şehir değişti ama "verimsiz pazarlar" arama mantıkları değişmedi.
Bu, nicelik ekibinin döngü boyunca ilerlemesinin en gerçekçi yolu olabilir: Piyasanın geri gelmesini beklemek yerine, piyasanın suyunun bitmesini bekleyin ve ardından bir sonraki havuzu arayın.
Kârımın 1000 katını elde ettim ama hâlâ FTX ve FCoin'den kaçamıyorum
Dokuz yıllık ölçümden sonra Lao K, neredeyse her türden ekstrem piyasa koşullarını deneyimledi: 2017'de "94", 2020'de "312", 2021'de "519" ve Ekim 2025'te "1011".
Sıradan yatırımcılar için bu günler genellikle düşüş ve kayıp anlamına geliyor; ancak niceliksel ekipler için aşırı piyasa koşulları bazen fırsatlar anlamına gelir.
Diğerleri dalgalanmalardan korkuyor ancak bazen sayısal ekip dalgalanmaları bekliyor.
Çünkü piyasa ne kadar şiddetli olursa, farklı borsalar arasındaki fiyat sapması da o kadar büyük olur. Fiyat farkı normal şartlarda sadece %0,1 iken ekstrem şartlarda hızla %1 veya daha fazlasına kadar çıkabilmektedir. Arbitraj stratejileri için bu, elde edilecek daha fazla kar anlamına gelir.
2017'deki boğa piyasası, 2020'deki "312" ve ardından gelen aşırı piyasa koşulları, Lao K'nın ekibine çok sayıda arbitraj fırsatı getirdi.
Ancak sorun tam da burada yatıyor. Kazanılan paranın miktarının belirlenmesi, tüm ticaret sisteminin normal işleyişine dayanmaktadır.
2018 yılında FCoin'de bir şeyler ters gittiğinde Lao K'nın ekibi doğrudan anaparasının yaklaşık %20'sini kaybetti.
Bu stratejik bir kayıp değildi. Bir strateji %20 kaybederse en azından neden kaybettiğinizi bilirsiniz; ancak borsada bir sorun varsa hiç hata yapmamış olabilirsiniz ve paranız gitmiş olabilir.
Birkaç yıl sonra yine benzer bir şey oldu.
FTX 2022'de çöktüğünde eski K ekibi zaten risk farkındalığını artırmıştı ve FTX'e fazla para yatırmamıştı, sonuçta sadece 80.000 $ kaybetmişti.
Ancak FTX'in onun üzerinde daha da büyük bir etkisi oldu.
Çünkü FCoin o zamanlar hızla yükselen bir borsaydı ve FTX zaten sektörün önde gelen platformlarından biriydi. Pek çok profesyonel kurum, böyle bir platforma fon yatırmanın nispeten güvenli bir seçim olduğuna inanıyor.
Ancak sonuçta ölçeğin, markanın ve profesyonel imajın finansal güvenlikle eş tutulamayacağı ortaya çıkıyor.
Bu aynı zamanda Yaşlı K'nin daha sonra takası değerlendirme şeklini de değiştirdi. Geçmişte ilk olarak işlem ücretlerine, derinliğe ve API istikrarına baktı; şimdi şunu da soruyor: Para kimin elinde? Platformu kim düzenliyor? Müşteri varlıkları ve platform varlıkları gerçekten yalıtılmış mı?
Dahası, Lao K gibi niceliksel ekipler genellikle fonlarını tek bir borsada yoğunlaştırmaz, birden fazla platforma dağıtır. Binance, OKX, Bitget, Gate, Coinbase, KuCoin, Hyperliquid, Lao K, bu platformların artık fonlarının bulunduğunu ancak farklı platformların tahsis oranlarının farklı olduğunu söyledi.
Çünkü giderek şunun farkına varıyor: Arbitraj yaptığınızı sanıyorsunuz ama aslında borsa için kredi riski alıyor olabilirsiniz.
Bu aynı zamanda niceliksel ticaretin en çelişkili kısmıdır.
Teorik olarak, arbitraj stratejileri yön riskini en aza indirebilir; BTC'nin yarın yükselip düşmeyeceğine karar vermenize gerek yoktur. Ancak stratejiyi uygulamak için borsaya para yatırmanız gerekir.
Bu nedenle, niceliğin gerçekten yönetilmesi gereken şey hiçbir zaman yalnızca model değildir.
Model "nasıl para kazanılır" sorusunu çözerken, risk kontrolü "kazanılan paranın tutulup tutulamayacağı" sorununu çözüyor.
Dokuz yıl önce arbitraj yapmaya ilk başladığında en çok endişelendiği şey fiyat farkının nerede olduğuydu. Dokuz yıl sonra hâlâ farkı arıyor.
Ama şimdi parayı yatırmadan önce tek bir şeyi düşünecek: Yarın bu takas ortadan kalkarsa benim param ne olacak?
Bu, dokuz yıllık ölçümden sonraki en büyük değişiklik olabilir.
On takım, sekiz mağlubiyet: Kuşatmada gizlenen "niceliksel paradoks"
Yaşlı K kendi fonlarıyla bir “deney” gerçekleştirdi.
Geçtiğimiz birkaç yılda, API alt hesapları aracılığıyla bir düzineden fazla harici miktar ekibine işlem başına 10.000 ABD Doları ile 100.000 ABD Doları arasında değişen fonlar sağladı.
Başlangıçtaki niyeti basitti: Bir yandan öğrenmeye değer yeni stratejiler olup olmadığını görmek için akranlarıyla iletişim kurmak istiyordu; diğer yandan bu yolda maddi kazanç da elde etmek istiyordu.
İki taraf, eğer para kazanılırsa Lao K'nın takıma kâr payının %20 ila %30'unu vereceği konusunda anlaştı; bir kayıp olsaydı Lao K tüm kayıpları kendisi üstlenirdi.
Ancak bir dizi yatırımın ardından sonuç beklentisinin ötesinde oldu: Bir düzineden fazla takımın yaklaşık %80'i sonunda para kaybetti.
Bazıları %20 ila %30'a kadar geri çekilir ve ardından kaybı acilen durdurur, hatta bazıları pozisyonlarını doğrudan sıfıra kadar tasfiye eder. Uzun vadede gerçekten olumlu getirileri istikrarlı bir şekilde üretebilen yalnızca bir avuç şirket var.
Gerçek parayla yapılan bu deney aynı zamanda Yaşlı K'nin nicelik endüstrisinde gizli olan bir paradoksu açıkça görmesine de olanak tanıdı: boğalardan ve ayılardan sağ çıkabilen gerçekten birinci sınıf niceliksel ekipler çoğu zaman para sıkıntısı çekmiyor.
Kendi fonları ve istikrarlı stratejik kapasiteleri var ve güçlü dış finansman ihtiyaçları da yok. Daha da önemlisi paranız olsa bile yatırım yapamayabilirsiniz.
Tam tersine, erişimi kolay ve dışarıdan fon kabul etmeye istekli ekipler var. Birçoğunun ölçeği küçük ve stratejileri ve risk kontrolleri yeterince olgun değil.
Yatırım yapmak ne kadar kolaysa, gerçekten yatırım yapmak isteme olasılığınız da o kadar azalır; gerçekten yatırım yapmaya değer olanın sırası size gelmeyebilir.
Bu takımlar nasıl para kaybediyor?
Yaşlı K, birçok insanın yanlışlıkla "nicelleştirmenin" para kaybetmeden garantili kar anlamına geldiğine inandığını keşfetti. Ancak aslında nicelikselleştirme yalnızca ticaret kurallarını programlayabilir ancak riskleri ortadan kaldıramaz.
Yüksek getiri elde etmek için bazı ekipler altcoinlere kaldıraç ekliyor, bu da aşırı piyasa koşullarıyla karşılaşıldığında anında tasfiyeyle sonuçlanabiliyor; diğer ekipler stabilcoin döner kredileri veriyor ve sürekli olarak kaldıraç ekliyor. "1011" gibi bir siyah kuğuyla karşılaştıklarında son 1-2 yıllık kârları, hatta anaparaları bir anda sıfıra inebilir.
Bu nedenle Yaşlı K daha sonra niceliksel bir takımı değerlendirirken esas olarak dört şeye baktı:
İlk olarak, çalışma süresi. Hiç 312, 519 ve 1011 gibi ekstrem piyasa koşullarını yaşadınız mı?
İkincisi, verim. %100 yıllıklandırılmış bir strateji cazip gelebilir ancak çoğu zaman kapasite kısıtlamaları vardır ve uzun vadede sürdürülmesi zordur.
Üçüncüsü, maksimum geri çekilme. Aynı getiri oranında, geri çekilme ne kadar küçük olursa, sermaye eğrisi genellikle o kadar sağlıklı olur.
Dördüncüsü, yönetim ücretleri. Sonunda, yönetim ücretleri gerçek gelirden düşülecektir.
"Elbette 'On nicelik ve sekiz kayıp' dediğimizde, sıradan insanlardan veya her gün temas kurduğumuz niceliksel ekiplerden bahsediyoruz." Lao K vurguladı.
Geçtiğimiz dokuz yılda madeni paraların binlerce kez çoğaldığını ve borsaların çöktüğünü gördü; piyasa yapıcı fonların bir günde 15 kat arttığını ve ekiplerin pozisyonlarını tasfiye edip sıfıra döndüğünü gördü.
Nicelik belirleme ne bir efsane ne de bir aldatmacadır. Bu sadece para kazanmanın ve kaybetmenin yolunu daha prosedürel hale getiriyor.
Şans eseri hızlı para kazanmak zor değil. Zor olan bu pazarda dokuz yıl ayakta kalabilmek.