Àkọlé ìpilẹ̀ṣẹ̀: Lẹ́tà QuantStreet Oṣù Kẹwàá 2026: Àníyàn Ìwọ̀n Ìdáwọ́lé
Olùkọ̀wé ìpilẹ̀ṣẹ̀: Harry Mamaysky | QuantStreet Capital
Àkọsílẹ̀ Olùṣàtúnṣe: Ní Oṣù Kẹsán, ọjà àwọn bọ́ndù ilẹ̀ Amẹ́ríkà ní ìtàkùrọ̀sọ̀ kalẹ̀ tó lágbára. Ìwọ̀n ìdáwọ́lé Treasury ọdún mẹ́wàá gòkè láti 4.75% sí 5.29%, tó jẹ́ 54 basis points ní oṣù kan, pẹ̀lú àwọn ohun ìní tó ní ìdásí ojú-ìwé tó ń pèsè owó tí ó dúró ṣinṣin tí wọ́n ṣubú ní 2.3% sí 5%. Ṣùgbọ́n tí ẹ bá pín ìyípadà nínú àwọn ìwọ̀n ìdáwọ́lé, ẹ yóò rí òtítọ́ kan tí a kò fi ojú rí: ní àkókò kan náà, ìwọ̀n ìdáwọ́lé gidi ti ọdún mẹ́wàá gòkè ní nǹkan bí 49 basis points, nígbà tí ìsanpadà fún ìfowópamọ́ tí ọjà ń fi hàn gòkè ní nǹkan bí 5 basis points péré. Ní àwọn ọ̀rọ̀ mìíràn, ìtàkùrọ̀sọ̀ bọ́ndù yìí kì í ṣe pàtàkì nípa ìrètí ìfowópamọ́ tó ń gòkè; ohun tó yí padà gan-an ni ìwọ̀n ìdáwọ́lé gidi.
Èyí ń dá ìbéèrè tó dìjú sí i: kí ló fà á tí ọjà fi ń fẹ́ èrè gidi tó ga jù? Ní ìgbà gbogbo, gòkè ìwọ̀n ìdáwọ́lé gidi lè ní í ṣe pẹ̀lú ìrètí ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé tó lágbára jù, àtúnṣe nínú ọ̀nà ètò ìṣèjọba owó ọjọ́ iwájú, tàbí ẹ̀san ewu tó ga jù fún dídì àwọn bọ́ndù ìgbà pípẹ́. Ohun tó yàtọ̀ jù ni pé, nígbà tí àwọn Treasury ṣubú gan-an, àwọn ọjà ìmọ̀-ẹ̀rọ tó ní í ṣe pẹ̀lú AI dúró gbọn-in, pẹ̀lú àwọn semiconductor tó ń darí àwọn èrè, nígbà tí ọ̀pọ̀lọpọ̀ àwọn ọjà mìíràn wà lábẹ́ ìfúnpá tó kedere.
Nínú lẹ́tà ìdókòwò oṣooṣù tuntun rẹ̀, olùdásílẹ̀ QuantStreet Capital, Harry Mamaysky, fúnni ní àlàyé kan: ọjà lè ń tún ìdíyelé ṣe fún ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé tó lágbára jù lọ́nà tó ń bọ̀ àti àwọn ìbéèrè olú tí àwọn ilé-iṣẹ́ ẹ̀rọ ńlá ń mú wá nípa ìmúgbòòrò síi ti àwọn ohun èlò AI. Lábẹ́ ìlànà yìí, àwọn ìwọ̀n ìdáwọ́lé tó ga àti àwọn ọjà AI tó lágbára kì í ṣe èyí tí ó ta ko ara wọn, nítorí àwọn olùdókòwò lè gbà pé ìdàgbàsókè èrè ọjọ́ iwájú yóò tó láti bo ipa àwọn ìnáwó ìnáwó tó ga àti àwọn ìwọ̀n ìdínà.
Ṣùgbọ́n èyí ṣì jẹ́ àlàyé ọjà tí a ń dúró de ìjẹ́rìí. Gòkè ìwọ̀n ìdáwọ́lé gidi kò dọ́gba pẹ̀lú ìlọsíwájú tó dájú nínú àwọn ìrètí ìdàgbàsókè, àti ìyípadà nínú ẹ̀san àkókò túmọ̀ sí pé àwọn olùdókòwò lè ń béèrè ẹ̀san ewu tó ga jù. Fún àwọn ọjà ìdókòwò àti bọ́ndù bákan náà, kókó ni láti ṣe ìyàtọ̀: ṣé gòkè ìwọ̀n ìdáwọ́lé yìí ń fi èrè ọrọ̀ ajé ọjọ́ iwájú tó ga jù hàn, tàbí ó túmọ̀ sí pé dídì àwọn ohun ìní ìgbà pípẹ́ ti di ohun tó gbówó lórí jù àti eléwu jù?
Ìsàlẹ̀ ni àkọsílẹ̀ ìpilẹ̀ṣẹ̀ tí a túmọ̀:
Ní Oṣù Kẹsán 2026, àwọn ìṣíkiri tó yàtọ̀ gan-an farahàn nínú àwọn ọjà ìnáwó ilẹ̀ Amẹ́ríkà: àwọn Treasury ní ìtàkùrọ̀sọ̀ kalẹ̀ tó lágbára, nígbà tí àwọn ọjà ìmọ̀-ẹ̀rọ, pàápàá àwọn semiconductor, ń gòkè lọ.
Ìṣe àwọn ohun ìní pàtàkì ní Oṣù Kẹsán 2026: àwọn ìmọ̀-ẹ̀rọ àti àwọn ìlànà ìgbìyànjú wà ní ipò tó lágbára, nígbà tí ọ̀pọ̀lọpọ̀ ẹ̀ka àwọn bọ́ndù àti àwọn ohun ìní tó ní ìdásí ojú-ìwé wà lábẹ́ ìfúnpá.
Gẹ́gẹ́ bí ìsọfúnni láti ọ̀dọ̀ Treasury ilẹ̀ Amẹ́ríkà, ìwọ̀n ìdáwọ́lé Treasury ọdún mẹ́wàá gòkè láti 4.75% ní ìparí Oṣù Kẹjọ sí 5.29% ní ìparí Oṣù Kẹsán, tó jẹ́ 54 basis points ní oṣù kan. Ìṣirò QuantStreet Capital fi hàn pé àwọn ohun ìní tó ní ìdásí ojú-ìwé tó ń pèsè owó tí ó dúró ṣinṣin ní ilẹ̀ Amẹ́ríkà ṣubú ní 2.3% sí 5% ní oṣù yẹn.Ṣùgbọ́n àwọn ọjà ìdókòwò kò ní ìdínkù tí ó wà ní ìṣọ̀kan, tí ó gbòòrò. Bitcoin àti àwọn ọ̀nà ìgbésẹ̀ tí ó ní àwọn ìdókòwò pàtàkì nínú àwọn ilé-iṣẹ́ semiconductor àti ìmọ̀-ẹ̀rọ ṣe àfihàn pàtàkì, àti ìtọ́kasí Nasdaq wà ní ìpele tí ó ga. Ní àkókò kan náà, àwọn ọjà ìdókòwò kékeré àti àárín U.S., ìtọ́kasí S&P 500 tí ó ní ìwọ̀n dọ́gba, àti àwọn ẹ̀ka tí ó ní ìfòyà sí ìwọ̀n-ìdókòwò bíi REITs, àwọn ohun èlò, àti àwọn ètò ìnáwó ni a ta.
Ní ìgbà déédéé, ìgòkè gíga nínú àwọn ìwọ̀n-ìdókòwò gígùn máa ń mú àwọn ìnáwó ìṣòwò pọ̀ sí i àti dín iye ìdíyelé ọjọ́ iwájú kù, èyí tí kò dára pàtàkì fún àwọn ọjà ìdókòwò tí ó ní iye gíga. Ṣùgbọ́n ìyàtọ̀ nínú ọjà ní àkókò yìí fi hàn pé àwọn olùdókòwò lè ń ṣe ìdíyelé ọjọ́ iwájú ti àwọn ohun-ìní oríṣiríṣi ní ọ̀nà tí ó yàtọ̀ gidigidi.
Olùdásílẹ̀ QuantStreet Harry Mamaysky gbà pé láti lóye ìgbésẹ̀ ọjà yìí, ẹnìkan gbọ́dọ̀ dáhùn ìbéèrè kan: kí ni ọjà ìdókòwò ń ta gan-an?
I. Ìgòkè oṣù Kẹsán nínú àwọn èrè Treasury jẹ́ ìgòkè nínú àwọn èrè gidi
Láti ojú ìwòye ìgbékalẹ̀ èrè, àmì pàtàkì kan nínú ìtajà Treasury oṣù Kẹsán ni pé àwọn èrè orúkọ gòkè ní ìbámu pẹ̀lú àwọn èrè gidi tí ó ga, kì í ṣe ìgòkè ìsanpada ìfòyà ní àkókò kan náà.
Láti lóye èyí, ẹnìkan gbọ́dọ̀ kọ́kọ́ ṣe ìyàtọ̀ àwọn èròǹgbà mẹ́ta.
Èrè Orúkọ ni èrè Treasury tí àwọn olùdókòwò máa ń rí, tí ó ní ìsanpada fún ìfòyà ọjọ́ iwájú pẹ̀lú àwọn èrè gidi tí a béèrè àti àwọn kókó ewu mìíràn.
Èrè Gidi ni a lè lóye gẹ́gẹ́ bí èrè lẹ́yìn ìyọkú ìsanpada ìfòyà. Nínú ọjà Treasury U.S., èrè lórí Àwọn Ìwé-ẹ̀rí Tí Ó Dáàbò Bo Ìfòyà (TIPS) ni a sábà máa ń lò láti ṣe àkíyèsí ìdíyelé ọjà ti àwọn èrè gidi.
Ìyàtọ̀ láàrin àwọn méjèèjì ni Ìwọ̀n Ìfòyà Àfojúsùn, tí a sábà máa ń lò gẹ́gẹ́ bí àmì ìtọ́kasí ti àwọn ìfojúsùn ìfòyà ọjọ́ gígùn ti ọjà. Bí ó ti wù kí ó rí, ó tún ní àwọn kókó bíi ewu ìfòyà àti ìṣàn omi, kì í sì í dọ́gba pẹ̀lú àsọtẹ́lẹ̀ ìfòyà mímọ́.
Ìyípadà nínú àwọn èrè Treasury ní oṣù Kẹsán ni a lè tú síwájú sí i. Èrè orúkọ Treasury ọdún mẹ́wàá gòkè láti 4.75% ní ọjọ́ 31 oṣù Kẹjọ sí 5.29% ní ọjọ́ 30 oṣù Kẹsán, tí ó jẹ́ ìgòkè ní 54 basis points. Nínú èyí, èrè gidi gòkè láti 2.44% sí 2.93%, tí ó jẹ́ ìgòkè ní 49 basis points; ìsanpada ìfòyà tí a fi hàn gòkè ní kìkì láti 2.31% sí 2.36%, tí ó jẹ́ ìgòkè ní 5 basis points.
Ìṣe àwọn ETF ìdókòwò pàtàkì U.S. ní oṣù Kẹsán: àwọn Treasury ọjọ́ gígùn àti àwọn ìdókòwò kírẹ́dítì kan wà lábẹ́ ìfòyà títà tí ó ṣe kedere.
Èyí túmọ̀ sí pé ó ju 90% ti ìgòkè nínú èrè Treasury ọdún mẹ́wàá ní oṣù Kẹsán ní ìbámu pẹ̀lú ìgòkè nínú àwọn èrè gidi, kì í ṣe ìgòkè nínú ìsanpada ìfòyà. Ó kéré tán láti inú ìtúpalẹ̀ àwọn àmì ọjà yìí, ìyípadà pàtàkì nínú ìtajà ìdókòwò oṣù Kẹsán kì í ṣe ìsanpada ìfòyà, bí kò ṣe àwọn èrè gidi.
Èyí ṣe pàtàkì pàtàkì nítorí pé àwọn ìgòkè nínú àwọn èrè gidi àti ìsanpada ìfòyà sábà máa ń ní ìbámu pẹ̀lú àwọn àlàyé ọrọ̀-ajé tí ó yàtọ̀.Bí ìgbésókè nínú àwọn èrè (yields) bá ń wá ní pàtàkì láti inú ìsanpada ìwọ̀n-ìdíyelé (inflation compensation), ó lè túmọ̀ sí pé àwọn olùdókòwò ń ṣàníyàn nípa ìgbésókè iye ní ọjọ́ iwájú àti ìdínkù agbára ìràwọ̀ owó, nítorí náà wọ́n ń béèrè èrè ìdásí (nominal return) tí ó ga jù. Ṣùgbọ́n bí ìgbésókè náà bá ń wá ní pàtàkì láti inú àwọn ìwọ̀n-ìdíyelé gidi (real rates), nígbà náà a gbọ́dọ̀ tún ṣàyẹ̀wò àwọn ìfojúsọ́nà ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé, ìwọ̀n-ìdíyelé ìlànà gidi ní ọjọ́ iwájú, àti ìsanpada ewu tí àwọn olùdókòwò ń béèrè láti di àwọn bọ́ndù ìgbà pípẹ́ mú.
Èyí kò túmọ̀ sí pé ewu ìwọ̀n-ìdíyelé ti pòórá. Ìpele ìwọ̀n-ìdíyelé fúnra rẹ̀ ṣì wà ní ibi gíga, àti àwọn owó epo, ìlànà ìnáwó ìjọba, àti ọ̀nà ìwọ̀n-ìdíyelé ti Federal Reserve yóò tún nípa lórí àwọn ìfojúsọ́nà ọjà. Ṣùgbọ́n bí a bá ń ṣàyẹ̀wò àwọn ìyípadà èrè ní oṣù Kẹsán, ṣíṣàlàyé ìtajà Treasury yìí nípasẹ̀ "àníyàn ìwọ̀n-ìdíyelé tí ó pọ̀ sí i" nìkan kò tó.
II. Kì í ṣe ìdààmú ìwọ̀n-ìdíyelé lásán; ọjà lè ń tún ìdíyelé ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé àti ìbéèrè fún olówó ṣe
Kí ni ó fà á tí àwọn ìwọ̀n-ìdíyelé gidi fi gòkè lọ ní pàtàkì? Nínú lẹ́tà ìdókòwò rẹ̀, Mamaysky jíròrò àwọn àlàyé ọjà mélòó kan.
Ìkíní ni pé a ń ṣiyèméjì nípa kírẹ́dítì dọ́là. Ṣùgbọ́n dọ́là gòkè lọ ní ti gidi ní oṣù Kẹsán, èyí kò bá ìtàn ìgbàgbọ́ tí ó ní ìṣòro nípa àwọn ohun-ìní dọ́là mu.
Ìkejì ni pé àwọn olùdókòwò ti bẹ̀rẹ̀ sí ṣàníyàn nípa agbára ìjọba Amẹ́ríkà láti san gbèsè rẹ̀. Òǹkọ̀wé gbà pé bí àwọn àníyàn ọjà nípa kírẹ́dítì ìnáwó ìjọba Amẹ́ríkà bá ń farahàn ní pàtàkì nípasẹ̀ ewu ìwọ̀n-ìdíyelé ọjọ́ iwájú, nígbà náà ìsanpada ìwọ̀n-ìdíyelé ìgbà pípẹ́ yẹ kí ó ti gòkè lọ ní pàtàkì jù, àti pé dátà oṣù Kẹsán kò fi irú àbùdá yìí hàn.
Bí ó ti wù kí ó rí, èyí kò yọ ewu ìnáwó ìjọba kúrò. Ìpèsè Treasury tí ó pọ̀ sí i àti ìsanpada ewu tí ó ga jù fún dídí bọ́ndù mú lè tún ti èrè ìgbà pípẹ́ sókè nígbà tí ìsanpada ìwọ̀n-ìdíyelé wà ní ìdúróṣinṣin.
Ní ìfiwéra, Mamaysky fẹ́ràn láti dojú kọ àlàyé mìíràn: ọjà lè ń retí ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé tí ó lágbára sí i nígbà tí ó ń tún ìbéèrè olówó tí ń pọ̀ sí i ti àwọn ilé-iṣẹ́ ẹ̀rọ ńlá ṣe.
Àkókò pàtàkì níbí ni AI. Bí ìdókòwò nínú àwọn ohun-ìní ìpìlẹ̀ ìmọ̀-ọ̀rọ̀ atọ́nà (artificial intelligence) bá ń tẹ̀síwájú láti gbòòrò, àwọn olùpèsè iṣẹ́ àwọsánmà ńlá (Hyperscalers) ń na owó tí ó pọ̀ gan-an láti kọ́ àwọn ilé-ìkójọ dátà, ra àwọn GPU, fẹ̀ àwọn agbára ìṣirò, àti láti gbé agbára àti ìpìlẹ̀ nẹ́tíwọ́kì kalẹ̀.
Àwọn ìnáwó wọ̀nyí kọ́kọ́ túmọ̀ sí ìbéèrè fún olówó.
Láti ojú ìwòye makiro, bí àwọn ilé-iṣẹ́ bá fẹ́ fẹ̀ ìdókòwò ní àkókò kan náà, nígbà tí àwọn owó ìgbà pípẹ́ tí ó wà fún pínpín kò bá pọ̀ sí i ní ìbámu, iye owó lè dojú kọ ìpá ìsókè. Ní àkókò kan náà, bí àwọn olùdókòwò bá gbà pé AI yóò gbé agbára iṣẹ́ ọrọ̀ ajé ọjọ́ iwájú sókè àti pé yóò dá èrè ilé-iṣẹ́ sí i, wọ́n lè tún gbé ìwọ̀n èrè gidi ìgbà pípẹ́ tí wọ́n ń béèrè sókè ní ìbámu.
Àwọn agbára méjèèjì lè ní í ṣe pẹ̀lú àwọn ìwọ̀n-ìdíyelé gidi tí ó ga jù, ṣùgbọ́n àwọn ìlànà wọn kò jẹ́ ọ̀kan náà pátápátá: èkíní tẹnu mọ́ ìbéèrè olówó àti àwọn ipò ìnáwó, nígbà tí èkejì tẹnu mọ́ àwọn ìfojúsọ́nà fún àwọn èrè ọrọ̀ ajé ọjọ́ iwájú.Ìwádìí ING àìpẹ́ tún tọ́ka sí ọ̀nà kan náà, ní jiyàn pé ipa AI lórí èrè ìdánilẹ́kọ̀ọ́ bọ́ndì kì í ṣe láti inú àwọn ilé-iṣẹ́ tẹknọ́lọ́jì tí wọ́n ń yá owó láti ṣètìlẹ́yìn fún ara wọn nìkan, bí kò ṣe pé ó tún lè farahàn nínú àwọn ìwọ̀n gidi nípasẹ̀ iṣẹ́-ṣiṣe àti àwọn ìfojúsọ́nà ìdàgbàsókè ọrọ̀-ajé ìgbà pípẹ́.
Bí ó ti wù kí ó rí, irú ìdájọ́ yìí ṣì jẹ́ ti ìtúpalẹ̀ ọjà, kì í ṣe ìbáṣepọ̀ ìdí tí a ti fìdí rẹ̀ múlẹ̀. Ìgbesókè àwọn ìwọ̀n gidi fúnra rẹ̀ kò lè fi hàn pé AI ń mú kí ìdàgbàsókè ọrọ̀-ajé Amẹ́ríkà yára, bẹ́ẹ̀ ni kò lè fi hàn pé ìbéèrè ìnáwó AI ni ohun pàtàkì nínú títà Treasury.
Fún Mamaysky, ìfanimọ́ra ìṣàlàyé yìí wá ní pàtàkì láti inú ìhùwàsí ọjà ọ̀rọ̀.
Tí ìgbesókè ńlá àwọn èrè ìdánilẹ́kọ̀ọ́ Treasury bá ṣàfihàn ìbàjẹ́ nínú ìfojúsọ́nà ọrọ̀-ajé ní kíkún, nígbà náà ọjà ọ̀rọ̀ yóò sábà wà lábẹ́ pákáǹleke gbòòrò pẹ̀lú. Ṣùgbọ́n ní Oṣù Kẹsán, àwọn ọjà tí ó ní í ṣe pẹ̀lú AI gẹ́gẹ́ bí àwọn semikọ́ndọ́kítà ṣì lágbára, èyí fi hàn pé àwọn olùdókòwò ṣì ní ìrètí nípa ìdàgbàsókè ìgbà pípẹ́ ti ó kéré tán àwọn ilé-iṣẹ́ tẹknọ́lọ́jì kan.Èyí yọrí sí ìbáṣepọ̀ tí ó túbọ̀ dùn mọ́ni lára láàárín ọjà bọ́ndì àti ọjà ọ̀rọ̀: àwọn ìwọ̀n èrè gidi tí ó ga jù lè jẹ́ pé ọjà ń ṣe ìdíyelé rẹ̀ ní àkókò kan náà pẹ̀lú àwọn ìfojúsọ́nà èrè ọjọ́ iwájú tí ó ga jù.
III. Kí ni ìdí tí àwọn ọjà AI ṣì lè gòkè nígbà tí àwọn ìwọ̀n èrè gidi bá ga jù?
Láti ojú ìwòye ìmọ̀ ìdíyelé ìbílẹ̀, ìgbesókè àwọn ìwọ̀n èrè gidi ìgbà pípẹ́ kì í sábà jẹ́ ìròyìn dáadáa fún àwọn ọjà ìdàgbàsókè.
Àwọn iye ọjà ọ̀rọ̀ ní pàtàkì sinmi lórí iye àwọn ìṣàn owó ọjọ́ iwájú lẹ́yìn ìdínkù. Bí èrè tí ọjà ń béèrè bá ṣe ga tó, bẹ́ẹ̀ ni iye èrè ilé-iṣẹ́ ọjọ́ iwájú yóò ṣe kéré tó nígbà tí a bá yí i padà sí ìwọ̀n òde òní. Fún àwọn ilé-iṣẹ́ ìdàgbàsókè tí èrè wọn kó jọ sí ọjọ́ iwájú, ipa yìí sábà máa ń túbọ̀ hàn kedere.
Ṣùgbọ́n ìhùwàsí àwọn ọjà AI ní Oṣù Kẹsán fi hàn pé ọjà lè jẹ́ pé ń gbèjà lórí agbára mìíràn.
Ní Oṣù Kẹsán, ETF semikọ́ndọ́kítà (SMH) gòkè ní nǹkan bí 9.4%, nígbà tí àpapọ̀ S&P 500 tí ó dọ́gba (SPW) ṣubú ní nǹkan bí 4.8%, èyí fi ìyàtọ̀ kedere hàn láàárín ẹ̀ka tẹknọ́lọ́jì àti ọjà gbòòrò.
Mamaysky túmọ̀ èyí gẹ́gẹ́ bí "ìjà láàárín oníye-orí àti oníye-ìsàlẹ̀" nínú ìdíyelé: ìwọ̀n ìdínkù tí ń gòkè ń gbé oníye-ìsàlẹ̀ sókè ó sì ń fi pákáǹleke lé ìdíyelé; ṣùgbọ́n ìfojúsọ́nà ìdàgbàsókè èrè ọjọ́ iwájú ń gbé oníye-orí sókè ó sì lè dín apá kan tàbí dokò tí ipa òdì kù. Ní àwọn ọ̀rọ̀ mìíràn, ọjà kì í ṣe pé ó ń pa àwọn ìwọ̀n èrè tí ó ga jù tì ní dandan, ṣùgbọ́n ó lè gbàgbọ́ pé ìdàgbàsókè èrè ọjọ́ iwájú tí AI ń mú wá tó láti bo ìnáwó olówó tí ó ga jù.
Ní Oṣù Kẹsán, àwọn ETF ìgbìyànjú tí ó ní àwọn ohun pàtàkì gẹ́gẹ́ bí AMD, Micron, Intel, Cisco, àti Applied Materials ṣe dáadáa lọ́nà tí ó lágbára, àwọn semikọ́ndọ́kítà sì ń bá a lọ jẹ́ agbára pàtàkì tí ń mú ọjà gòkè.
Ìtẹ̀síwájú yìí ní ìmọ̀ ìpìlẹ̀ kan. Ìkọ́lé ìpìlẹ̀ AI kọ́kọ́ nílò àwọn chip, àwọn sáfà, àti àwọn ohun èlò tí ó ní í ṣe, nítorí náà àwọn olùpèsè òkè nínú ẹ̀wọ̀n iṣẹ́-ṣiṣe lè gba àwọn àṣẹ àti owó tí ó wọlé ní kíkún.Ṣùgbọ́n èyí tún yọrí sí àníyàn tí ó tóbi jùlọ ti òǹkọ̀wé. Àwọn ọjà semikọ́ndọ́kítà ń bá a lọ láti gòkè, nígbà tí àpapọ̀ S&P 500 tí ó dọ́gba ní ìwọ̀n ṣe aláìlera. Èyí fi hàn pé ìyàtọ̀ tí ó ṣe kedere wà láàrin ìfojúsọ́nà àwọn olówó fún àwọn ìfojúsọ́nà èrè àwọn olùpèsè àwọn ohun èlò AI àti àwọn ìfojúsọ́nà rẹ̀ fún ẹ̀ka àwọn ilé-iṣẹ́ gbogbogbòò.
Mamaysky pe ẹgbẹ́ gbogbogbòò àwọn ilé-iṣẹ́ tí kò sí nínú semikọ́ndọ́kítà ní ROCS (Rest of the Corporate Sector), ìyẹn ni, ìyókù ẹ̀ka àwọn ilé-iṣẹ́.
Nínú èrò rẹ̀, àwọn ilé-iṣẹ́ tí ń ra àwọn chip AI fẹ́ láti mú owó ńlá wọlé nítorí pé wọ́n gbàgbọ́ pé wọn yóò lè rí èrè ètò-ọrọ̀ ní ọjọ́ iwájú nípasẹ̀ àwọn èrè iṣẹ́. Ọjà náà pẹ̀lú fẹ́ láti pèsè ìnáwó ṣáájú fún àwọn èrè wọ̀nyí tí a kò tíì mọ̀.
Nítorí náà, kì í ṣe ohun tí ó yani lẹ́nu pé a kò rí ìdàgbàsókè ìbámu káàkiri gbogbo àwọn ẹ̀ka ní ìpele yìí. Ohun tí ó ń da ènìyàn lóyún gan-an ni pé ọjà ọ̀rọ̀-ìṣe fúnra rẹ̀ ń wo ọjọ́ iwájú. Tí àwọn olùdókòwò bá ti gbàgbọ́ pé AI yóò mú èrè àwọn ilé-iṣẹ́ mìíràn dára sí i lọ́nà pàtàkì ní ọjọ́ iwájú, nígbà náà àwọn ìfojúsọ́nà wọ̀nyí yẹ kí wọ́n máa farahàn díẹ̀díẹ̀ nínú ìdíye iye àwọn ilé-iṣẹ́ tí ó kan.
Ṣùgbọ́n ní oṣù kẹsán, ọjà kò fi irú ìdàgbàsókè gbogbogbòò bẹ́ẹ̀ hàn. Àwọn olùpèsè chip ti ń rí owó, ṣùgbọ́n àwọn ilé-iṣẹ́ tí ń ra chip kò tíì ní ìdàgbàsókè èrè tí ó bá a mu lọ́nà gbogbogbòò. Èyí túmọ̀ sí pé ìṣòwò AI lọ́wọ́lọ́wọ́ ní àyíká ìṣòwò tí ó nílò ìjẹ́rìí: owó tí àwọn ilé-iṣẹ́ òkè ń gbà ní kẹ̀yìn nílò àtìlẹ́yìn iye ètò-ọrọ̀ tí àwọn ilé-iṣẹ́ ìsàlẹ̀ ń dá lọ́wọ́lọ́wọ́. Tí AI kò bá lè dá èrè tí ó tó fún ẹ̀ka àwọn ilé-iṣẹ́ gbogbogbòò, ríra chip tí ń pọ̀ sí i, ìkọ́ ilé-iṣẹ́ dátà, àti àwọn ìnáwó ìnáwó lè máa dín èrè ìdókòwò kù díẹ̀díẹ̀.
Mamaysky kò gbàgbọ́ pé AI ti dá bubble kan. Ó ṣì gbàgbọ́ nínú iye ètò-ọrọ̀ ìgbà pípẹ́ ti AI, ṣùgbọ́n ó gbàgbọ́ pé ọjà nílò ẹ̀rí sí i pé àwọn èrè AI ń tàn ká láti inú ẹ̀ka ìmọ̀-ẹ̀rọ sí àwọn ilé-iṣẹ́ mìíràn.
Dátà iṣẹ́-ṣíṣe tí Ẹ̀ka Ìṣirò Iṣẹ́ ti Orílẹ̀-èdè Amẹ́ríkà ti gbé jáde ti fi àwọn àmì rere hàn, pẹ̀lú ìdàgbàsókè iṣẹ́-ṣíṣe ní àwọn ọdún àìpẹ́ tí ó ga ju ìwọ̀n àpapọ̀ ìgbà pípẹ́ láti ọdún 2010. Ṣùgbọ́n a kò lè sọ ìdàgbàsókè yìí di ti AI pátápátá, kì sì ṣe pé a lè fi rí i dájú pé àwọn ilé-iṣẹ́ ti ní èrè tuntun tí ó tó láti bo àwọn ìnáwó ìdókòwò. Láti ojú-ìwòye yìí, ọjà bọ́ọ̀ndù àti ọjà ọ̀rọ̀-ìṣe ń dúró de ìdáhùn kan náà: ṣé ìdàgbàsókè ètò-ọrọ̀ ọjọ́ iwájú lè mú àwọn èrè tí a ń ṣe ìdíye rẹ̀ ṣáájú wá?
Àwọn ìyípadà ìtàn nínú iṣẹ́-ṣíṣe ní ẹ̀ka ìṣòwò tí kì í ṣe oko ní Amẹ́ríkà.
IV. Ìgòkè àwọn ìwọ̀n èrè gidi kì í ṣe àmì rere ní pàtàkì; èrè àkókò jẹ́ ewu mìírànNí ṣíṣe àlàyé ìrókè àwọn èrè Ìṣúra Ìjọba Àpapọ̀ ilẹ̀ Amẹ́ríkà gẹ́gẹ́ bí ọ̀rọ̀ tí ó ń fi hàn pé ọjà ń ní ìrètí sí i nípa ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé lè ṣàlàyé apá kan nínú ìṣe àwọn iye dúkìá. Ṣùgbọ́n àlàyé yìí ṣì ní ààlà pàtàkì kan: ìrókè nínú àwọn ìwọ̀n èrè gidi kò dọ́gba pátápátá pẹ̀lú ìlọsíwájú nínú àwọn ìrètí ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé ọjọ́ iwájú.
Àwọn èrè Ìṣúra Ìjọba Àpapọ̀ ìgbà pípẹ́ kì í ṣe kìkì àwọn ìrètí àwọn olùdókòwò fún àwọn ìwọ̀n èrè kúkúrú ọjọ́ iwájú, ṣùgbọ́n wọ́n tún ní ìpín àfikún àkókò, ìyẹn ni èrè àfikún tí àwọn olùdókòwò ń béèrè fún gbígbé àwọn ewu bíi ìyípadà iye ìwé-ẹ̀rí ìgbà pípẹ́.
Ìpín àfikún àkókò lè fi àìdánilójú ìwọ̀n èrè, ìpèsè ìnáwó ìjọba, ìpèsè àti ìbéèrè ọjà, àti àwọn kókó ewu mìíràn hàn. Kódà bí ìsanpada fún ìfowópamọ́ kò bá ti rókè púpọ̀, àwọn èrè ìgbà pípẹ́ ṣì lè rókè níwọ̀n ìgbà tí àwọn olùdókòwò kò bá fẹ́ di owó mọ́ fún ìgbà pípẹ́ tí wọ́n sì ń béèrè ìsanpada ewu tí ó ga jù.
Ìyàtọ̀ yìí ṣe pàtàkì púpọ̀ ní ọjà òde òní.
Ìtúpalẹ̀ ọjà Reuters kan ní October 7 tọ́ka sí i pé ìpín àfikún àkókò lórí Ìṣúra Ọdún Mẹ́wàá ti ilẹ̀ Amẹ́ríkà ti rókè dé nǹkan bí i gíga ọdún méjìlá. Èyí fi hàn pé ìrókè nínú àwọn èrè ìgbà pípẹ́ lè má ṣe kìkì àwọn ìrètí ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé nínú, ṣùgbọ́n ó lè tún fi àtúnyẹ̀wò àwọn olùdókòwò hàn nípa ìlànà ìnáwó ìjọba, ìlànà owó, àti àwọn ewu gbígbé gbèsè ìgbà pípẹ́.
Ó yẹ kí a tẹnu mọ́ ọn pé àwọn ìwọ̀n èrè gidi àti ìpín àfikún àkókò kì í ṣe àwọn atọ́ka méjì tí ó yà sọ́tọ̀ tí a lè kàn rò pọ̀. Ìsanpada gidi TIPS fúnra rẹ̀ lè tún ní ìpín àfikún àkókò gidi nínú. Nítorí náà, ìrókè nǹkan bí i 49 basis point nínú àwọn ìwọ̀n èrè gidi ní September kò túmọ̀ sí pé gbogbo 49 basis point wá láti inú àwọn ìrètí ìdàgbàsókè tí ó lágbára jù.
Àwọn olùṣe orísun méjì tí ó yàtọ̀ lè ní àwọn ipa tí ó yàtọ̀ lórí àwọn ọjà dúkìá. Bí ìrókè nínú àwọn ìwọ̀n èrè gidi bá fi ìlọsíwájú nínú àwọn ìrètí ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé hàn ní pàtàkì, nígbà náà àwọn èrè ilé-iṣẹ́ ọjọ́ iwájú lè rókè pẹ̀lú, àwọn ọ̀wọ́ ìpín kan sì lè dúró gbà ìwọ̀n ìdínkù tí ó ga jù.
Ṣùgbọ́n bí ìrókè nínú àwọn ìwọ̀n èrè gidi àti àwọn èrè ìgbà pípẹ́ bá wá ní pàtàkì láti inú ìpín àfikún àkókò, nígbà náà àwọn ilé-iṣẹ́ lè dojú kọ àwọn ìnáwó ìnáwó tí ń rókè ní àìdúró láìsí ìlọsíwájú tí ó bá a mu nínú àwọn èrè ọjọ́ iwájú. Nínú ọ̀ràn yẹn, àwọn ìwọ̀n èrè tí ó ga jù yóò fi titẹ̀ tààràtà sí i lórí ìdíyelé àwọn ọ̀wọ́ ìpín, àwọn iye ìwé-ẹ̀rí, àti ìdókòwò ilé-iṣẹ́.
Èyí ni ìdí tí a kò fi lè parí kìkì láti inú ìrókè àwọn ọ̀wọ́ ìpín AI pé ìtàjẹ̀ Ìṣúra Ìjọba Àpapọ̀ ilẹ̀ Amẹ́ríkà yìí dájú dájú jẹ́ àmì rere fún ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé. Fún QuantStreet, ọjà òde òní kò tíì ní ẹ̀rí tí ó tó láti ṣe àtìlẹ́yìn fún yíyí padà ní kíkún sínú dúkìá èyíkéyìí kan.
Ilé-iṣẹ́ náà ṣì ń tẹ̀ síwájú ní àfojúsùn àwọn ọ̀wọ́ ìpín iye àti àwọn ọ̀wọ́ ìpín tí kò ní ìyípadà púpọ̀, ní retí láti pa ìfarahàn mọ́ sí ẹ̀ka ilé-iṣẹ́ gbòòrò, nígbà tí wọ́n ń tẹ̀síwájú láti di àwọn ọ̀wọ́ ìpín ìmọ̀-ẹ̀rọ kan mú nínú àwọn àkójọpọ̀ tí ó ní ìfaradà ewu tí ó ga jù.Ìpínpín bọ́ndù ti bẹ̀rẹ̀ sí í ní àwọn àtúnṣe díẹ̀. Mamaysky gbà pé nígbà tí èrè 10-ọdún ti Ìṣúra Ìjọba Àpapọ̀ Amẹ́ríkà bá dé nǹkan bí 5.25%, ìfàmọ́ra tí ó lè ní ti bọ́ndù ti dára sí i díẹ̀. Nítorí náà, QuantStreet ti bẹ̀rẹ̀ sí í mú àkókò ìsanwó gùn ní àwọn àkójọpọ̀ tí kò lewu, ìyẹn ni, fífi àfikún pọ̀ sí i nínú àwọn bọ́ndù tí wọ́n ní ìfararora sí àwọn ìyípadà ìwọ̀n èrè.
Ṣùgbọ́n èyí kò túmọ̀ sí pé ilé-iṣẹ́ náà ti yí pátápátá sí ojú rere fún àwọn bọ́ndù ìgbà pípẹ́. Àwòṣe rẹ̀ kò ṣì fẹ́ràn àwọn ohun-ìní tí àkókò ìsanwó wọn gùn, àti ní gbogbogbòò àkókò ìsanwó bọ́ndù ṣì wà nísàlẹ̀ ìwọ̀n ìpìlẹ̀, ṣùgbọ́n àìdínwọ́n náà ti dín kù díẹ̀.
Òǹkọ̀wé náà tún mẹ́nuba pé fún àwọn olùdókò tí ó yẹ, àwọn ohun-ìní àfidípò bíi àwọn owó ìdókòwò aládàáni kan tí kò ní òpin lè pèsè ìyàtọ̀ díẹ̀, ṣùgbọ́n àwọn ewu ìlò àti ìdíyelé ti àwọn ọjà tí ó jẹ mọ́ wọn ṣì ní láti gbé yẹ̀wò lọ́tọ̀ọ̀tọ̀.
Àwọn àtúnṣe wọ̀nyí ń fi hàn nípa ìwà ìṣọ́ra: àwọn èrè ìgbà pípẹ́ ti bẹ̀rẹ̀ sí ní ní ìfàmọ́ra díẹ̀, ṣùgbọ́n kò sí ìdáhùn tí ó ṣe kedere sí i pé bóyá àwọn agbára tí ń mú èrè ga sí i ti lọ.
Ní ìgbà tí ó tẹ̀ lé e, ọjà ní láti wo irú àwọn àmì mẹ́ta: àkọ́kọ́, bí àwọn èrè ìgbà pípẹ́ gidi àti owó ìsanwó àkókò ṣe ń yí padà, kí a lè ṣe ìyàtọ̀ láàrin ìfojúsọ́nà ìdàgbàsókè àti ẹ̀san ewu; èkejì, bóyá ìdókòwò AI ti bẹ̀rẹ̀ sí í mú ìmújáde, àwọn ìwọ̀n èrè, àti ìṣàn owó dára sí i ní àwọn ilé-iṣẹ́ tí kì í ṣe ti ìmọ̀ ẹ̀rọ; àti ní ìkẹyìn, bóyá àwọn ìfojúsọ́nà ìlànà Federal Reserve, àwọn àìní ìnáwó ìṣúná, àti ìpèsè Ìṣúra Ìjọba Àpapọ̀ ìgbà pípẹ́ ń tẹ̀síwájú láti fi titẹ sí i lórí àwọn èrè.
Bí ìdàgbàsókè ọrọ̀ ajé àti èrè ilé-iṣẹ́ bá ń tẹ̀síwájú láti dára sí i, àwọn èrè gidi gíga àti àwọn ọjà tí ó lágbára lè wà papọ̀ fún àkókò kan. Ṣùgbọ́n bí owó ìsanwó àkókò bá ń tẹ̀síwájú láti ga sí i nígbà tí àwọn èrè ìdókòwò AI bá ń lọ́ra láti ṣẹlẹ̀, àwọn ọjà tí ó dàbí ẹni pé wọ́n lè farada àwọn èrè gíga báyìí yóò tún dojú kọ ìdánwò ìdíyelé tí ó le gan-an.
Àmì tí ó ṣe pàtàkì jùlọ láti inú ìtàjà Ìṣúra Ìjọba Àpapọ̀ Amẹ́ríkà ti Oṣù Kẹsán kì í ṣe pé àwọn ìfojúsọ́nà ìwọ̀n òṣùwọ̀n ti já sókè lẹ́ẹ̀kan sí i, bí kò ṣe pé èrè gidi ìgbà pípẹ́ tí àwọn olùdókòwò ń béèrè ti ga sókè gan-an.
Ìbéèrè tí a kò tíì yanjú ni: ṣé ìbéèrè èrè tí ó ga sí i yìí wá láti inú ìgbẹ́kẹ̀lé pé ọrọ̀ ajé ọjọ́ iwájú lè dá èrè púpọ̀ sí i, tàbí pé ewu fífi àwọn ohun-ìní ìgbà pípẹ́ mú ń pọ̀ sí i?
Àwọn àlàyé méjèèjì lè mú àwọn èrè Ìṣúra Ìjọba Àpapọ̀ Amẹ́ríkà ga sókè, ṣùgbọ́n wọ́n túmọ̀ sí àwọn ìfojúsọ́nà ọjà tí ó yàtọ̀ pátápátá fún àwọn ọjà, bọ́ndù, àti àyípoyípo ìdókòwò AI.