Bitcoin Magazine
A Arquitetura do Dinheiro: Mapeando o Poder Financeiro na Era do Bitcoin
O dinheiro determina onde vivemos, o que podemos pagar e como a riqueza se acumula entre gerações. No entanto, os mecanismos que o criam e distribuem permanecem em grande parte ocultos, mesmo quando suas consequências se tornam mais difíceis de ignorar. Para o artista holandês Carlijn Kingma, o jornalista financeiro investigativo Thomas Bollen e o pesquisador monetário Martijn Jeroen van der Linden, essa desconexão tornou-se o impulso para The Waterworks of Money. Este projeto ambicioso mapeia a arquitetura oculta do sistema financeiro por meio de desenho e animação, tornando-o compreensível para as pessoas que vivem dentro dele sem achatar sua complexidade.
The Waterworks of Money retrata o sistema financeiro como uma vasta rede de reservatórios, canais e bombas, revelando como o dinheiro circula por bancos, governos, empresas e famílias. Algumas áreas recebem abundância de liquidez, enquanto outras permanecem perpetuamente secas. O desenho resultante funciona simultaneamente como obra de arte, ferramenta educacional e exame do poder financeiro.
O projeto surgiu de dois anos de pesquisa, incluindo entrevistas com mais de 100 especialistas em bancos, governo, academia e movimentos de reforma monetária. Kingma passou mais de 2.200 horas traduzindo essa pesquisa em uma intrincada paisagem arquitetônica. Bollen, cujo jornalismo investigativo examina o funcionamento do sistema financeiro, e van der Linden, cuja pesquisa acadêmica explora dinheiro e reforma monetária, ajudaram a desenvolver a pesquisa econômica e as narrativas por trás da obra.
Um dos cenários do projeto explora um futuro monetário moldado pelo bitcoin. À medida que o bitcoin entra nas finanças tradicionais, um sistema monetário alternativo ou desafia as estruturas existentes de poder financeiro ou eventualmente se torna parte delas, e os colaboradores do projeto observaram ambos os casos acontecerem.
Antes do Bitcoin Amsterdam, de 5 a 6 de novembro, onde Bollen participa de dois painéis, sentei-me com os três colaboradores do projeto para discutir tornar o dinheiro visível, a relação entre sistemas monetários e desigualdade, e o lugar do bitcoin no futuro financeiro da Europa.
BMAG: The Waterworks of Money ilustra o sistema financeiro como uma rede de reservatórios, bombas e canais, com algumas partes da sociedade recebendo abundante liquidez enquanto outras permanecem secas. Após dois anos de pesquisa e entrevistas com especialistas financeiros, o que mais os surpreendeu sobre como o dinheiro realmente funciona? O que você acha que o público entende mais fundamentalmente errado sobre isso?
Thomas Bollen: O que mais me surpreendeu é que muitas pessoas dentro do sistema sabem muito sobre seu próprio canto dele: derivativos de taxas de juros, gestão de ativos ou concessão de crédito imobiliário. Muito poucas delas conseguem supervisionar o sistema maior no qual operam.O que claramente não é bem compreendido é que os bancos criam novo dinheiro quando concedem um empréstimo. Eles não são apenas intermediários que repassam as poupanças dos seus depositantes.
Mas você pode culpar as pessoas comuns por isso? Durante a fase de pesquisa, conversamos com muitos banqueiros e até com o CEO de um grande banco que não sabia que trabalhava para uma instituição criadora de dinheiro.
Se quisermos melhorar a compreensão, devemos começar nas nossas escolas e universidades. Muitos livros didáticos ainda erram, e a educação econômica quase não presta atenção a isso. Em 2022, até o prêmio de economia do Riksbank (o prêmio Nobel que não é realmente um prêmio Nobel) foi concedido por pesquisas que apresentam os bancos como meros intermediários.
BMAG: Uma das ideias centrais em The Waterworks of Money é que o dinheiro não flui de maneira uniforme pela sociedade. A acessibilidade habitacional tornou-se uma questão importante na Europa e nos Estados Unidos, enquanto os preços dos ativos e a riqueza financeira ultrapassaram cada vez mais os salários. Quanto dessa desigualdade resulta do desenho do nosso sistema monetário, em vez de forças econômicas mais amplas?
Thomas Bollen: É impossível capturar isso em um número preciso, porque muitos fatores desempenham um papel. Mas é bastante claro que o sistema monetário exacerbou enormemente a desigualdade durante todos aqueles anos em que o crédito era extremamente barato.
Ray Dalio, fundador do fundo hedge Bridgewater Associates, resumiu isso em 2019: "O dinheiro é gratuito para aqueles que têm crédito." Para todos sem dinheiro ou sem credibilidade de crédito, ele estava fora de alcance.
Crédito barato para pessoas ricas e grandes multinacionais (que o usavam para recompra de ações e fusões e aquisições) elevou o preço das ações e das casas. A criação de dinheiro pelos bancos produziu um tipo específico de inflação: inflação de ativos. Famílias ricas e grandes multinacionais, que já possuíam esses ativos, lucraram muito mais com isso do que pessoas sem eles ou pequenas empresas que não tinham o mesmo tipo de acesso a crédito barato que seus concorrentes maiores.
The Waterworks of Money, Carlijn Kingma
BMAG: The Waterworks of Money está repleto de detalhes que ajudam a explicar como o sistema financeiro funciona. Qual foi a parte mais difícil do sistema monetário de ilustrar? Algo que você aprendeu durante a pesquisa mudou a forma como você abordou o desenho?
Carlijn Kingma: O maior desafio foi a maneira como todas as partes estão conectadas. Como você mostra isso claramente?
Água é a metáfora óbvia para dinheiro, e isso leva você longe. Liquidez, fluxos de caixa, dinheiro secando: eles já estão na linguagem das finanças. Também foi ótimo para conectar as diferentes partes do sistema, porque eu pude desenhar os canos e canais que correm entre elas.Mas em alguns lugares você precisa de mais do que isso se quiser ser completamente preciso. O dinheiro assume muitas formas: dinheiro-mercadoria, dinheiro público, dinheiro de crédito privado e, mais adiante, dívida de curto prazo e contratos de repo também podem servir como dinheiro ou quase-dinheiro. Não era possível desenhar tantos tipos diferentes de água correndo pelo sistema.
BMAG: The Waterworks of Money foi exibido tanto para públicos de arte quanto para pessoas interessadas em economia, incluindo no Bitcoin Amsterdam no ano passado. Você notou diferenças na forma como esses públicos reagem à obra? O feedback deles influenciou sua forma de pensar o papel da arte na explicação de ideias complexas?
Carlijn Kingma: A reação depende do que as pessoas já sabem. Visitantes com mais conhecimento financeiro geralmente riem mais, porque captam todas as pequenas piadas. Renomeamos Basileia III para "Babel III", por exemplo, porque as regras bancárias escritas após a crise somam cerca de três bíblias.
Em nosso cenário futuro de bitcoin, The Republic of a Thousand Coins, colocamos muitas piadas sobre banqueiros centrais. Você pode ver Alan Greenspan ali como um boneco inflável. Isso funciona melhor se você souber quem ele é, e o público do bitcoin sabe muito mais sobre história monetária do que o público em geral.
Acima de tudo, notamos que a arte abre portas. O desenho dá às pessoas um ponto de partida visual para uma conversa. Mesmo sem nenhum conhecimento prévio, a metáfora permite que você veja os resultados sociais de como o dinheiro flui.
BMAG: Sua pesquisa examinou como crises financeiras podem reforçar a influência de instituições consideradas grandes demais para falir. Mais recentemente, você explorou o poder crescente de gestores de ativos como BlackRock e Vanguard. Estamos testemunhando uma transformação genuína na forma como o poder financeiro opera, ou os mesmos problemas subjacentes simplesmente assumiram novas formas desde 2008?
Martijn Jeroen van der Linden: Após a crise de 2008, havia um consenso geral entre formuladores de políticas mainstream, think tanks e muitos economistas de que o setor bancário precisava ser reparado. Na Europa, o influente Grupo de Larosière concluiu que as causas da crise foram alavancagem excessiva, securitização opaca, riscos de shadow banking e supervisão fragmentada na UE, e argumentou que "a reparação é necessária e urgente". A reparação bancária consistiu em novas e mais rigorosas regulamentações, supervisão coordenada mais forte e novos procedimentos de gestão de crises. A arquitetura subjacente permaneceu inalterada, o que significa que a mudança fundamental nunca ocorreu.
Mas a arquitetura permaneceu frágil. Tomemos, por exemplo, 2023. Quando o Silicon Valley Bank e o Credit Suisse entraram em dificuldades, os manuais de crise desenvolvidos após 2008 ficaram na gaveta. As autoridades dos EUA garantiram todos os depósitos do SVB, incluindo os mais de 90 por cento acima do limite segurado. Na Suíça, o Estado apoiou o resgate do Credit Suisse pelo UBS.Defensores do reparo bancário costumam afirmar que tornaram o sistema mais seguro. Mas a fragilidade inerente de financiar empréstimos de longo prazo com depósitos bancários sujeitos a corrida ainda está lá. Mesmo com toda a regulação, não se pode impedir uma corrida bancária, e essa fragilidade é precisamente o que eles se recusam a resolver. O sistema bancário só sobrevive por causa de enormes redes de segurança públicas e privilégios concedidos aos bancos.
Grandes e poderosos não-bancos de fato surgiram, mas não desempenham um papel central no dinheiro e nos pagamentos. Essa é uma distinção fundamental entre os dois setores.
BMAG: O Bitcoin começou como uma tentativa de criar dinheiro fora do controle de governos e bancos. Hoje, ele é cada vez mais detido por meio de fundos de investimento e instituições financeiras tradicionais, incluindo alguns dos mesmos gestores de ativos poderosos examinados em seu trabalho recente. Essa integração fortalece a capacidade do bitcoin de mudar o sistema financeiro, ou corre o risco de reproduzir a concentração de poder que ele originalmente buscava desafiar?
Martijn Jeroen van der Linden: Como ativo financeiro, o bitcoin se beneficiou de investimentos de instituições financeiras tradicionais. Mas o uso crescente do bitcoin como investimento comprometeu sua promessa de um sistema de pagamento alternativo.
Ao mesmo tempo, o bitcoin e a ascensão das stablecoins desafiaram os bancos em sua infraestrutura de pagamentos. Os bancos agora também estão inovando: veja o Wero, a carteira de pagamentos que um grupo de bancos europeus lançou em 2024. Isso é uma mudança. Mas é algo diferente da reforma estrutural do dinheiro e do sistema bancário.
BMAG: Seu projeto imagina o bitcoin como uma alternativa ao sistema monetário existente. Amsterdã também tem uma história notável de experimentação monetária, desde o desenvolvimento de instituições financeiras modernas até o trabalho pioneiro de David Chaum com dinheiro digital privado décadas antes do bitcoin. Dada essa história, como você vê o papel do bitcoin no futuro financeiro da Europa? Sua perspectiva mudou desde que começou a trabalhar no projeto?
Thomas Bollen: O que eu aprecio no design do bitcoin é que ele se assemelha ao sistema de reserva integral. Um bitcoin não é uma promessa sobre outra coisa, portanto não carrega risco de corrida bancária. Os depósitos bancários carregam: são uma promessa de que você pode sacar seu dinheiro a qualquer momento, enquanto o banco nunca pode cumprir essa promessa para todos os seus clientes ao mesmo tempo.
Podemos aprender muito com nossa história. O Amsterdamsche Wisselbank, fundado em 1609 e frequentemente visto como o primeiro banco central do mundo, começou como um banco de reserva integral: cada florim bancário era lastreado por moedas em seu cofre. Ele faliu apenas depois de começar secretamente a emprestar cada vez mais para a Companhia Holandesa das Índias Orientais.
Esse é o risco de todo experimento monetário: ele pode seguir na direção errada. No mundo cripto, todos os tipos de empresas começaram a copiar os bancos. Elas emprestavam os bitcoins de seus clientes, enquanto esses clientes ainda viam os saldos de suas moedas em suas contas. A FTX de Sam Bankman-Fried mostra como essa prática pode dar terrivelmente errado.Detalhe: República das Mil Moedas, Carlijn Kingma
Thomas Bollen participará de dois painéis de discussão no Bitcoin Amsterdam em 6 de novembro de 2026, no Treasury Stage. História e Futuro Monetário da Europa: Escola Austríaca, Bancos e Bitcoin (11:00–11:30), ao lado de Rahim Taghizadegan e Willem Middelkoop, e Staat vs. de Markt: Hoeveel Overheid Hebben We Nodig in Geld? (13:55–14:25), ao lado de Paul Buitink e Simon Lelieveldt.
Assista à exploração animada completa em duas partes de The Waterworks of Money no YouTube e apoie o projeto comprando uma gravura assinada de edição limitada de Carlijn Kingma ou fazendo uma doação para sua pesquisa contínua em waterworksofmoney.com/buy.
O Bitcoin Museum & Art Gallery (BMAG) organiza exposições internacionais, leilões e colaborações com artistas explorando o bitcoin e suas implicações culturais. Saiba mais em museum.b.tc.
Junte-se a nós no Bitcoin Amsterdam, de 5 a 6 de novembro de 2026. Garanta seus ingressos aqui e use o código BA26-BMAG20 para desconto na entrada.